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宏发股份（600885）2024年一季报点评总结

公司业绩表现

宏发股份（600885）2024年一季报显示，公司实现营业收入345亿元，同比增长5.7%；归属于母公司净利润35.6亿元，同比增长7.7%；扣除非经常性损益的归母净利润33.3亿元，同比增长15.99%。业绩符合市场预期。

行业增长驱动力

1. 电动车领域：受益于全球电动车渗透率提升及充电、储能新市场拓展，高压直流继电器需求旺盛，预计同比增长超20%。
2. 汽车继电器：国内外需求强劲，产品结构优化明显，PCB和大电流产品预计同比增长超30%。
3. 电力继电器：国内装表量增加及海外电表需求快速增长，叠加市场份额提升，延续较快增长。

其他领域动态

• 家电、信号、低压：行业弱复苏持续，但增长仍较缓慢，预计2024年个位数增长，其中家电进入旺季，医疗设备需求较好。
• 新能源、工控：当前仍处去库阶段，预计2024年下半年需求将重启复苏。

财务指标分析

• 存货周转：2024Q1存货周转天数下降208天至9780天，合同负债增长79%。
• 应收账款：期末应收账款3645亿元，增长20.13%，周转天数增加658天。
• 现金流：经营活动现金流净流出242亿元，同比降幅较大。

盈利预测与投资评级

东吴证券预计宏发股份2024-2026年归母净利润分别为161亿元、184亿元、210亿元，同比增长率分别为15%、15%、14%。维持“买入”评级，给予2024年25倍PE，目标价385元。

风险提示

宏观经济下行、原材料价格大幅波动等。