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宏发股份(600885) 2024年半年报业绩点评：业绩符合预期，龙头地位稳固

报告要点

◼ 业绩概况
2024年上半年，公司实现营收723亿元，同比增长9%；归母净利润84亿元，同比增长15%。其中二季度营收和净利润分别增长12%和22%，业绩优于市场预期。毛利率保持稳定，净利率同比增长9个百分点。

◼ 业务亮点

1. 电动车/汽车业务：Q2增速超30%，高压直流产品因全球电动车渗透率提升及快充市场拓展表现强劲。
2. 电力设备需求：电力板块预计增长10%-15%，受益于智能电表高景气和继电保护国产化进程加速。
3. 新产品发展：“75+”战略稳步推进，电容器、连接器等新产品需求旺盛，熔断器已获项目验证。

◼ 传统行业复苏
家电、信号产品Q2增速约5%，前期下滑的工业和新能源板块增速转正，经营质量持续提升。

◼ 财务表现
二季度现金流净流入122亿元，同比大幅增长40%。合同负债环比增长46%，显示订单储备充足，为下半年高增长奠定基础。

◼ 投资评级
调高2024-2026年净利润预测至167.9-233亿元，现价PE从17x降至12x。维持“买入”评级，目标价403元，基于全球龙头地位给予24年25xPE。

◼ 风险提示
宏观经济下行、原材料价格波动等不确定性。

总结

宏发股份2024年上半年业绩稳健增长，电动车及电力设备业务表现突出，新产品放量加速。公司经营质量提升，现金流和订单储备充足，龙头地位进一步巩固。维持“买入”评级。