20240425-西南证券-雪祺电气-001387.SZ-外销增速亮眼_结构持续优化_6页_1mb

雪花电气（001387）2023年年报及2024年一季报点评

即使一季度销量下滑，公司外销高增长和产品结构升级仍推动毛利率和服务质量提升，维持 "持有"评级

核心业绩亮点

• 2023年营收同比增长224%，归母净利润同比增长407%
• 内销稳健增长，外销高速增长率达601%
• 毛利率显著提升至135%，净利率提升至6%
• 大容积冰箱行业龙头持续投入研发与海外扩张

关键数据

• 2024年EPS预测值：1.34元(2024年)、1.66元(2025年)、2.01元(2026年)
• 维持"持有"评级

外销表现

• 2023年海外收入同比增长601%，预计2024-2026年保持30%增速
• 外销毛利率达167%，高于国内业务毛利率

风险提示

• 外销增长不及预期
• 客户拓展不及预期
• 竞争加剧