深度报告-20241229-华安证券-宏发股份-600885.SH-全球继电器行业领先企业_行稳致远_24页_1mb

宏发股份（600885）是全球领先的继电器制造商，产品广泛应用于家用电器、汽车、工业自动化等领域，市场占有率多次位居全球第一。公司深耕继电器领域多年，营业收入持续增长，2023年营收达1293亿元，预计2024-2026年年复合增长率为11%，净利润增速更高。公司毛利率维持在36%左右，盈利能力稳定。

印尼宏发工厂于2024年投产，带来显著业绩提升。在印尼工厂的支持下，公司海外布局成效显著，全球化战略稳步推进。技术研发和客户多元化是公司增长的关键，如高压直流继电器在新能源汽车领域的应用不断扩大，公司也在持续推进低压电器、电力继电器等新型产品线，增强替代进口的能力。

公司评级为“买入”，目标价较当前股价存在一定上行空间，长期增长潜力看好。风险提示包括原材料价格波动、全球竞争加剧可能带来的市场份额下滑等。