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寿险中报表现超预期——非银金融周报总结（2024819-2024823）

本周非银金融指数下跌0.39%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，在申万一级行业中排名第四。年初至今非银金融指数累计下跌70.9%，跑输沪深300指数40.6个百分点，整体表现较弱但近期有所回暖。

券商板块动态：

1. 政策方面： 证监会召开机构投资者专题座谈会，强调落实资本市场“国九条”政策，推动发行上市、交易等制度优化，促进长期资金入市。鼓励机构投资者成为市场稳定器。

2. 行业整合： 国信证券拟收购万和证券53.0892%股权，此次交易属于同一控制人下的资源整合，不显著改变国信证券经营规模。

3. 半年报情况： 11家上市券商发布半年报，合计营收同比下降8%，净利润同比下降12%。自营投资为业绩胜负手，未来交易制度及创新仍是重要发力点。

保险板块动态：

1. 政策调整： 国家金融监督管理总局强调保险行业利源管理，提出建立预定利率与市场利率挂钩机制，并加速精算改革，为保险公司提供科学定价基础。

2. 公司业绩： 中国平安公布中报，寿险NBV同比增长11%，归母净利润增长68%，业绩略超预期。预计三季度寿险负债端景气度将继续，行业新业务价值可能维持增长。

3. 市场预期： 上市险企负债端表现向好，资产端预计也有望超预期。投资建议关注中国太保、新华保险等。

投资建议：

券商板块估值仍处于低位，供给侧结构性改革加速，并购重组是下半年主线；保险板块建议关注太保、新华保险等标的。风险包括长端利率下行、权益市场波动及并购进展不及预期。