公用事业与环保产业行业：一个中部四线城市的环境治理之路-20181004-国金证券-18页-2mb

公用事业与环保产业行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于公用事业与环保产业，重点分析了阜阳市作为中部四线城市的环境治理实践，探讨了其对环保行业的投资价值。报告提出在环境监测、土壤修复及垃圾焚烧三大细分领域，相关企业具备良好的发展前景，推荐关注先河环保、高能环境及瀚蓝环境。

主要观点

1. 阜阳市的环境治理成效显著

• 环境治理成效：2017年1-7月，阜阳市空气质量综合指数从第13名上升至第6名，PM2.5浓度同比下降25.0%。2018年1-7月，地表水质量排名全省第10位，改善程度居全省第2位。
• 政策推动：中央环保督察组对阜阳市提出整改要求，促使地方政府高度重视，采取了一系列治理措施，如“水洗阜阳”清洁行动、网格化监测系统建设、禁燃区设立等。
• 治理模式：政府重视、多部门联动、引入专业团队及科学管理是环境治理快速见效的关键因素。

2. 环境监测仪器行业高景气，集中度提升

• 行业增长：2017年环境监测产品销量同比增长38.5%，预计未来三年将保持25%的增速。
• 市场集中度：行业内的5家上市公司销售额占比从2016年的36.4%提升至2017年的48.1%，显示出行业集中度提升趋势。
• 技术趋势：网格化监测系统成为治霾主流方式，环保部“千里眼计划”将热点网格监管范围逐步扩大至全国重点区域。
• 推荐企业：先河环保作为网格化监测系统先驱，市场占有率领先，受益于政策推动和行业增长。

3. 土壤修复行业迎来政策利好

• 法律支持：《土壤污染防治法》于2018年8月31日全票通过，将于2019年1月1日实施，明确了污染者担责原则，并设立专项资金及污染防治基金。
• 行业启动：阜阳市自2016年起全面启动土壤污染防治工作，中央专项资金支持多个修复项目。
• 企业表现：高能环境作为土壤修复龙头企业，2018年上半年订单同比增长112%，显示行业复苏迹象。
• 标准制定：新修订的土壤环境质量标准为行业规范发展提供了依据。

4. 垃圾焚烧行业持续增长，向县级市渗透

• 行业增长：垃圾焚烧行业保持高速增长，预计未来三年复合增长率达24.83%。
• 政策推动：阜阳市要求2018年每个县（市）建成一座生活垃圾焚烧发电厂，实现全覆盖。
• 推荐企业：瀚蓝环境拥有大量在手垃圾焚烧项目，运营资产优质，未来业绩增长有保障。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金公用事业与环保产业指数：2628.20
• 沪深300指数：3438.87
• 上证指数：2821.35
• 深证成指：8401.09
• 中小板综指：8503.92

投资建议

• 推荐组合：
  • 先河环保：网格化监测系统先驱，市占率领先
  • 高能环境：土壤修复龙头企业，订单增长显著
  • 瀚蓝环境：垃圾焚烧行业优质资产持有者，项目充足

风险提示

• 政策执行力度不达预期
• 项目进度不达预期
• 补贴电价下降

结构清晰要点

• 阜阳市环境治理：通过政府重视、科技手段和资金保障，实现了空气质量与地表水质量的快速改善。
• 环境监测行业：高景气、集中度提升，网格化监测成为趋势，先河环保受益明显。
• 土壤修复行业：政策利好，法律实施推动行业发展，高能环境订单增长显著。
• 垃圾焚烧行业：持续高速增长，向县级市渗透，瀚蓝环境项目充足。

结论

阜阳市作为中部四线城市，通过精准治霾和全面启动土壤修复工作，展示了环保行业在地方政府推动下的潜力。随着国家政策的不断支持和行业标准的完善，环境监测、土壤修复及垃圾焚烧三大领域均具备良好的投资前景。建议投资者关注相关行业龙头公司，把握环保行业的发展机遇。