20240816-东吴证券-远信转债_拉幅定型机领域领跑者_12页_666kb

远信转债分析总结

转债基本情况

远信转债（123246SZ）于2024年8月16日开始申购，发行规模286亿元，募集资金主要用于高端印染装备制造项目。债底估值7540元，YTM 37.8%，评级A/A，转股期自2025年2月24日至2030年8月15日。条款设置中规中矩，转股溢价率-0.9%，对总股本和流通盘有摊薄压力。

财务与基本面分析

远信工业是国内拉幅定形机领域领先企业，主营节能环保型纺织设备，产品实现进口替代并出口海外。近年来营收稳步增长，但2023年受宏观经济影响下滑33.87%。净利润复合增速为-28.27%，2023年同比下降75.33%。毛利率和净利率逐年下降，2023年分别为25.7%和4.76%。

投资建议

预计上市首日转股溢价率约35%，价格区间12920元至14342元。原股东优先配售比例为72.67%，网上中签率约0.011%。相较于可比标的和近期上市转债，该转债债底保护尚可，但评级较低、规模较小，交易属性较强。

风险提示

申购至上市阶段正股波动风险、机会成本损失、违约风险及转股溢价率压缩可能。

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