20211102-大越期货-燃料油期货早报_15页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月2日的大越期货燃料油期货早报，重点分析了燃料油期货FU2201的短期走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度进行分析，结合近期利多与利空因素，综合判断燃料油市场短期内将维持震荡偏空运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格高位震荡，对燃料油的支撑作用有所减弱。
• 供给端：全球炼厂秋检结束，开工率回升，西方至新加坡的燃油发货量增加，导致供给偏松。
• 需求端：中东、南亚高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，高硫燃油需求提振减弱。同时，冬季疫情不确定性增加，航运需求降温，低硫燃油消费走弱。

2. 基差情况

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为3000元/吨，FU2201收盘价为2892元/吨，基差为108元/吨，显示期货贴水现货。
• 基差偏多，表明市场对现货价格的预期偏强。

3. 库存变化

• 截止10月28日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2180万桶，环比增加0.51%，库存反弹至5年均值附近。
• 库存偏空，表明市场对库存增长的担忧。

4. 盘面表现

• 燃料油价格运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，显示短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力合约净多头，但多头持仓减少，表明市场参与者对后市信心有所减弱。

6. 结论

• 成本端原油支撑回暖，但燃油基本面偏弱。
• 短期燃油预计维持震荡偏空运行，建议日内操作区间为2900-2980元/吨。

关键信息

利多因素

• 北半球冬季来临，日本、韩国等国采购低硫燃油发电需求将进入传统旺季。

利空因素

• 成本端原油价格高位震荡，对下游燃油支撑走弱。
• 全球炼厂开工率回升，燃油供给改善，预计后期到港量将大幅增加。
• 中东、南亚高硫燃油需求由旺季转向淡季，季节性及替代性需求提振减弱。
• 冬季疫情不确定性增加，航运需求下降，低硫燃油消费走弱。

行情数据

燃料油期货行情

新加坡燃料油现货行情

供给与需求分析

高低硫燃油供给

• 全球炼厂开工率回升，高低硫燃油产量预期提升，供给端改善。

低硫燃油需求

• BDI指数高位回落，显示船燃需求降温。
• 亚太地区集装箱运输活动活跃度下降，中国出口集装箱指数面临下滑。

高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至146美元/吨左右，表明低硫燃油需求略强。
• 高硫燃油作为船用油需求稳步增加，但中东、南亚采购需求由旺季转淡季，季节性提振减弱。
• 新加坡高硫380贴水持续回落，显示需求逐步转弱。

图表说明

• 主力基差图：显示FU2201与现货价差变化，当前基差偏多。
• 新加坡燃料油价差图：低硫-高硫价差略有回升。
• 沙特燃料油需求图：显示季节性需求变化。
• 新加坡高硫380贴水图：显示贴水持续回落。
• 纸货价差图：显示近1月与近2月高硫380纸货价差逐步回落。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。