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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年1月10日的燃料油期货早报，主要分析燃料油期货FU2205的市场走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个维度进行分析，并结合近期利多与利空因素，对短期走势做出判断。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格整体震荡回暖，成本支撑增强，对燃料油形成利好。
• 供给端：全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，燃油供给偏紧。
• 需求端：高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面的替代性增强，但高硫发电需求处于淡季，整体需求平稳。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2943元/吨，FU2205收盘价为2962元/吨，基差为-19元，显示期货升水现货，偏空信号。

3. 库存分析

• 截止1月6日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2106万桶，环比增加67%，库存处于5年均值上方，偏空信号。

4. 盘面分析

• 燃料油价格在20日线上方运行，20日线向上，显示短期趋势偏多。

5. 主力持仓分析

• 主力持仓净多，且多头减仓，偏多信号。

6. 结论

• 成本端原油震荡、燃油基本面平稳，短期预计燃料油将震荡偏强运行。
• 建议日内操作区间为2890-2960元/吨。

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关键信息

利多因素

• 原油端整体震荡回暖，成本支撑走强。
• 北半球冬季寒潮来袭，日本、韩国等国低硫燃油发电需求处于传统旺季。
• 冬季疫情反弹导致全球炼厂开工率下降，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。
• 高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代性增强。

利空因素

• 中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，叠加国际天然气价格回落，高硫燃油需求季节性和经济性双重提振消退。
• 各国封锁加剧冲击海运贸易，船运板块干散货和集装箱运输持续回落，对低硫燃油消费带来压力。

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期货行情数据

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	2849	2962	3.97%
现货折盘价（元/吨）	2864	2943	2.76%
主力基差（元/吨）	15	-19	-226.67%

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新加坡燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
高硫380	438.38	450.79	2.83%
低硫燃油	599.49	615.67	2.70%

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成本端原油行情

• 欧美疫情形势严峻，但原油需求受疫情影响小于预期。
• 部分产油国遭遇不可抗力，供给下滑，原油预计维持震荡偏强运行，对燃料油形成支撑。

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基本面分析要点

（一）库存

• 新加坡燃料油库存持续上升，处于5年均值上方，显示市场供应压力偏大。

（二）高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史较低水平，高低硫燃油产量预期逐步偏紧。

（三）低硫燃油需求

• BDI指数高位回落，显示船燃需求降温。
• 亚太地区集装箱运输活动回升，但中西方贸易活动在春节前或将有所降温。

（四）高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差维持在165美元/吨左右高位，高硫燃油作为船用油需求增强。
• 中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，高硫燃油需求疲软。

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其他数据

• 纸货贴水：新加坡高硫380贴水震荡回落，显示需求偏弱。
• 纸货月差：新加坡高硫380纸货月差逐步回落，近端消费需求明显转弱。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考之用，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。