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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年1月4日燃料油期货早报，主要分析燃料油期货市场走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面表现及主力持仓等关键指标，并结合近期利多与利空因素，对市场未来走势进行预测。

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主要观点

基本面分析

• 成本端原油走势震荡：原油价格受伊核协议谈判僵局及OPEC成员国生产中断等因素支撑，但变异病毒扩散导致市场对需求前景存在隐忧。
• 全球炼厂开工率回落：炼厂开工率处于历史较低水平，西方对新加坡燃油出口量减少，预计后期燃油到港量或逐步下滑。
• 燃油供给偏紧：全球中重质含硫原油产量偏紧，高低硫燃油产量预期逐步趋紧。
• 需求偏弱：低硫燃油需求受BDI指数回落及中西方贸易活动降温影响，整体表现疲软；高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，双重需求提振消退。

基差与库存

• 基差偏空：新加坡380高硫燃料油折盘价为2874元/吨，FU2205收盘价为2892元/吨，基差为-18元，期货升水现货。
• 库存偏多：截至12月30日当周，新加坡高低硫燃料油库存为1956万桶，环比减少6.59%，处于5年均值下方，显示市场供应偏紧。

盘面表现

• 价格运行区间：价格在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示短期偏多走势。
• 主力持仓：主力合约净多头持仓，空翻多，表明市场多头情绪增强。

结论

• 短期走势：成本端原油震荡、燃油基本面平稳，短期燃料油预计以震荡为主。
• 操作建议：FU2205合约日内可操作于2840-2920元/吨区间。

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关键信息汇总

利多因素

• 原油端整体震荡回暖，成本支撑走强。
• 北半球冬季寒潮导致日本、韩国等国低硫燃油发电需求处于传统旺季。
• 全球炼厂开工率下滑，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期到港量下降。
• 高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代性增强。

利空因素

• 中东、南亚高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，双重需求提振消退。
• 各国封锁加剧，冲击全球海运贸易，船运板块干散货和集装箱运输持续回落，对低硫燃油消费形成压力。

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行情数据

燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	2850	2892	1.47%
现货折盘价（元/吨）	2866	2874	0.28%
主力基差（元/吨）	16	-18	-212.50%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
新加坡高硫380	439.16	439.80	0.15%
新加坡低硫燃油	612.28	607.18	-0.83%

新加坡高低硫价差

• 当前价差约为167美元/吨，高硫燃油作为船用油需求预计持续增强。

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风险提示

本报告基于公开资料及大越期货研究团队分析，仅作为市场参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。