20210308-万联证券-银行行业周观点报告_政策保持中性_板块业绩确定性强_7页_673kb

银行行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2021年3月银行行业的市场表现、政策环境、流动性状况及公司动态，提出了对行业的投资建议与风险提示。

主要观点

• 政策保持中性：当前政策利率保持稳定，LPR报价未变。预计随着利率债供给上升，市场实际融资利率将有所抬升，货币政策窗口期可能在二季度末开启。
• 业绩表现良好：银行板块整体盈利向好，资产质量有所改善。结合当前估值水平和2021年业绩预测，部分个股仍有上升空间。
• 市场表现优于大盘：上周银行指数上涨1.92%，跑赢沪深300指数3.31个百分点，位居30个一级行业第10位。年初至今，银行板块整体上涨11.42%，跑赢沪深300指数10.43个百分点，位居第3位。
• 个股表现分化：上周多数银行股实现正收益，南京银行和杭州银行涨幅领先。

关键信息

流动性与市场利率

• 央行通过公开市场操作净回笼250亿元，显示流动性有所收紧。
• 同业存单发行规模为7202亿元，平均票面利率为3.06%，发行规模下降，利率上行。
• 理财产品收益率方面，1月期、3月期和1年期产品收益率分别为3.44%、3.84%和3.45%，其中1月期产品收益率下跌8BP，3月期下跌1BP，1年期下跌5BP。

行业与公司要闻

行业要闻

• 2021年两会《政府工作报告》指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，强调服务实体经济、防范金融风险。
• 货币供应量和社会融资规模增速将与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，宏观杠杆率基本稳定。
• 鼓励金融机构加大对小微企业融资的支持力度，延长贷款延期还本付息政策，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。

公司要闻

• 邮储银行：2021年3月1日，非公开发行A股股票申请获得证监会核准。
• 成都银行：2020年实现营业收入146亿元，同比增长14.73%；净利润60.25亿元，同比增长8.54%。截至2020年末，总资产达6,524.34亿元，不良贷款率降至1.37%。

风险提示

• 疫情持续可能对银行资产质量造成负面影响。
• 贷款利率大幅下行可能压缩银行利润空间。
• 整体经济形势的变化可能影响银行行业整体表现，若经济持续走弱，企业营收恶化，将导致银行板块业绩波动。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级体系说明

• 报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议。
• 投资者应结合自身情况，如持仓结构等，做出投资决策。
• 报告信息仅供参考，不构成买卖建议。

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