20210712-万联证券-银行行业周观点_关注板块业绩确定性增长的机会_7页_872kb

银行行业周观点总结（07.05-07.11）

核心内容

2021年7月15日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，旨在优化金融机构资金结构，降低资金成本。这一政策与年内其他旨在提升负债端稳定性和降低负债端成本的措施共同作用，有助于银行净息差的企稳。整体来看，2021年国内宏观经济和货币政策出现大幅波动的概率较低，银行业经营环境趋于平稳向好。此外，2020年的低基数效应使得2021年银行板块业绩增速主要由规模扩张和拨备因素改善驱动，业绩确定性相对较高。

主要观点

• 宏观环境稳定：预计2021年宏观经济和货币政策不会出现大幅波动，有利于银行业稳定发展。
• 净息差企稳：通过降低负债成本和提升负债端稳定性，银行净息差有望保持平稳。
• 业绩增长确定性高：2021年银行板块业绩增长主要受益于规模扩张和拨备改善，业绩确定性相对较高。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数下跌2.94%，跑输沪深300指数2.71个百分点，排名30个一级行业第27位。
• 年初至今银行板块整体上涨4.6%，跑赢沪深300指数7.32个百分点，排名13位。
• 个股方面，苏州银行、苏农银行、成都银行涨幅居前。

流动性和市场利率

• 央行上周通过公开市场操作净回笼600亿元。
• 截至7月4日，1月期理财产品收益率为3.43%，较上周上行13BP；3月期理财产品收益率为3.37%，较上周下行11BP。
• 同业存单实际发行规模为3320亿元，平均票面利率为2.76%，发行规模回升，利率基本稳定。

行业和公司要闻

• 行业要闻：央行发布2021年上半年社会融资规模增量统计数据报告。上半年社会融资规模增量累计为17.74万亿元，比上年同期少3.13万亿元，但比2019年同期多3.12万亿元。6月份社会融资规模增量为3.67万亿元，比上年同期多2008亿元。
• 公司要闻：北京银行于7月8日发布2020年年度利润分配实施公告。

风险提示

• 疫情持续可能影响资产质量，导致银行不良贷款增加。
• 贷款利率大幅下行可能压缩银行净息差。
• 整体经济形势恶化可能导致企业营收下降，从而影响银行板块业绩。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

免责条款与分析师承诺

• 本报告由万联证券研究所发布，仅供其客户使用。
• 本报告基于公开资料和研究员个人研究撰写，不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 报告中观点或建议不构成证券买卖的出价或征价。
• 本报告采用相对评级体系，不代表绝对投资建议。
• 本报告版权为万联证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn