20210331-太平洋-九阳股份-002242.SZ-海外收入显著拉动增长_内销均价企稳有望摆脱盈利困局_5页_807kb

九阳股份（002242）总结

核心内容概览

九阳股份（002242）是一家专注于可选消费领域，特别是耐用消费品与服装行业的公司。2020年公司实现了显著的业绩增长，海外业务成为主要增长引擎，内销市场逐步回暖，整体盈利能力有所改善。公司通过加强数字化运营和产品结构优化，为未来高质量增长奠定了基础。此外，公司实施了股权激励计划，以促进长期发展。

主要观点与关键信息

收入与利润增长

• 2020年总收入：112.24亿元，同比增长20.02%。
• 2020年净利润：9.40亿元，同比增长14.07%。
• 2020年Q4收入：41.41亿元，同比增长33.73%，创历史单季度新高。
• 2020年Q4净利润：2.96亿元，同比增长43.54%，盈利能力明显提升。

收入结构分析

• 海外业务：全年收入9.34亿元，同比增长79.9%，成为主要增长动力。
• SharkNinja关联销售：全年贡献7.41亿元，较2019年增长显著。
• 内销市场：全年表现前低后高，2021年Q1延续高增趋势，产品均价企稳，盈利能力有望回升。

成本与费用影响

• 毛利率：2020年为32.05%，同比下降0.47pct，主要受原材料成本上升影响。
• 销售费用率：2020年为16.64%，同比上升0.85pct。
• 管理费用率：2020年为3.55%，同比下降0.61pct。
• 财务费用：汇兑损失2908万元，公司拟开展不超过15亿元的外汇套期保值业务以降低汇率风险。

2021年展望

• 收入预测：2021年预计增长17%，2022年预计增长18%。
• 净利润预测：2021年预计增长10%，2022年预计增长15%。
• EPS预测：2021年为1.35元，2022年为1.52元。
• 市盈率预测：2021年为22.84倍，2022年为20.22倍。

股权激励计划

• 授予对象：107名董事、高管和核心骨干人员。
• 授予数量：1800万份股票期权，约占股本2.35%。
• 行权价格：21.99元，约为2021年3月31日收盘价的71.42%。
• 行权条件：2021-2023年收入增速不低于15.00%、15.65%、17.29%，净利润增速不低于5.00%、10.48%、14.66%。

风险提示

• 行业景气度下行
• 原材料成本上行

投资评级说明

股票数据概览

营销团队信息

研究院信息

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