【申万宏源】农林牧渔行业USDA9月全球农产品供需报告点评：高温干旱天气持续，全球玉米、大豆、大米产量均下调_15页_2mb

2022年9月USDA全球农产品供需报告总结

核心内容

2022年9月13日，USDA发布了9月份全球农产品供需报告，对主要农产品的产量、消费量、贸易量和库存进行了调整，反映出全球农产品市场受到极端天气和地缘政治因素的影响。

主要观点

• 小麦：产量和消费量上调，供给缺口缩小，库存消费比上升。
• 玉米：产量和消费量下调，库存继续下降，供给缺口扩大。
• 大豆：产量下调，供需格局边际收紧，库存消费比下降。
• 大米：产量连续三月下调，供给缺口扩大，库存下降。

关键信息

小麦

• 产量：上调至783.9百万吨，环比+0.55%，主要因俄罗斯和乌克兰产量增加。
• 进口量：上调至204.1百万吨，环比+0.12%。
• 出口量：上调至208.9百万吨，环比+0.12%。
• 消费量：上调至791.0百万吨，环比+0.31%。
• 期末库存：上调至268.6百万吨，环比+0.46%。
• 库存消费比：上调至34.0%，环比+0.05%。
• 主要地区：
  • 俄罗斯产量创历史新高，上调至91百万吨，环比+3.41%，同比+21.08%。
  • 乌克兰产量上调至20.5百万吨，环比+5.13%，同比-37.90%。
  • 叙利亚产量下调至2.1百万吨，环比-16%，同比+5%。

玉米

• 产量：下调至1172.6百万吨，环比-0.60%。
• 进口量：下调至178.3百万吨，环比-0.85%。
• 出口量：下调至183.6百万吨，环比-1.10%。
• 消费量：下调至1180.2百万吨，环比-0.39%。
• 期末库存：下调至304.5百万吨，环比-0.70%。
• 库存消费比：下调至25.8%，环比-0.08%。
• 主要地区：
  • 美国产量下调至354.2百万吨，环比-2.89%，同比-7.75%。
  • 中国产量上调至274.0百万吨，环比+1.11%，同比+0.53%。
  • 乌克兰产量上调至31.5百万吨，环比+5.00%，同比-24.82%。
  • 欧盟产量下调至58.8百万吨，环比-2.00%，同比-17.16%。

大豆

• 产量：下调至389.8百万吨，环比-0.77%。
• 进口量：下调至165.0百万吨，环比-0.72%。
• 出口量：下调至167.9百万吨，环比-0.71%。
• 期末库存：下调至98.9百万吨，环比-2.46%。
• 库存消费比：下调至26.2%，环比-0.62%。
• 主要地区：
  • 美国产量下调至119.2百万吨，环比-3.36%，同比-1.28%。
  • 巴西产量上调至149.0百万吨，环比0.00%。
  • 阿根廷产量上调至51.0百万吨，环比0.00%。

大米

• 产量：下调至508.0百万吨，环比-0.87%。
• 进口量：下调至52.2百万吨，环比-1.79%。
• 出口量：下调至53.6百万吨，环比-1.94%。
• 期末库存：下调至173.6百万吨，环比-2.78%。
• 库存消费比：下调至33.4%，环比-0.99%。
• 主要地区：
  • 中国产量下调至147.0百万吨，环比-1.34%，同比-1.34%。
  • 印度产量下调至126.5百万吨，环比-1.56%，同比-2.91%。
  • 巴基斯坦产量下调至8.4百万吨，环比-6%，同比-10%。
  • 马达加斯加产量上调至2.8百万吨，环比+13%，同比-2%。
  • 斯里兰卡产量上调至2.7百万吨，同比+1%。

风险提示

• 极端天气：影响主要农作物的播种、生长和收获，增加市场不确定性。
• 俄乌冲突：对俄罗斯和乌克兰的农产品生产和出口造成持续影响。
• 主产国政策调整：可能对国际农产品供应产生重大影响。

投资提示

• 报告关注畜禽景气兑现及金针菇价格上涨。
• 行业投资策略建议关注周期反转和畜禽养殖景气回暖。

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