20230313-浙商证券-农林牧渔行业点评报告_3月USDA报告点评_阿根廷干旱加剧_下调大豆_玉米产量_5页_823kb

农林牧渔行业3月USDA报告总结

核心内容概述

2023年3月USDA发布的供需报告对全球大豆、玉米和小麦的产量、消费及库存进行了调整，反映出阿根廷干旱对主要农产品产量的显著影响，同时其他主要生产国如巴西、美国和印度的产量变化也对全球市场供需格局产生影响。

主要观点

大豆市场

• 阿根廷产量大幅下调：2022/23年度阿根廷大豆产量预期为3300万吨，较2月预估下降20%，较去年下降25%。
• 单产与收割面积下降：单产预计为2.13吨/公顷，较2月下降17%；收割面积为1550万公顷，较2月减少3%。
• 全球库存降低：全球大豆期末库存下调至1.01亿吨，库消比降至26.9%，较2月下降0.2个百分点。

玉米市场

• 阿根廷玉米产量下调：阿根廷2022/23年度玉米产量预期为4000万吨，较2月下降15%，较去年下降19%。
• 巴西产量稳定，单产提升：巴西玉米产量保持在1.25亿吨，单产达到5.51吨/公顷，较去年增长3%。
• 全球库存小幅上调：全球玉米期末库存上调至2.96亿吨，库消比上升至25.6%，较2月增长0.23个百分点。

小麦市场

• 全球供需两旺：全球小麦产量上调至7.89亿吨，较2月增长0.7%；消费量上调203万吨。
• 期末库存略降：全球小麦期末库存为2.67亿吨，较2月下降214万吨，库消比降至33.7%，较2月下降0.4个百分点。
• 巴西与哈萨克斯坦产量增长：巴西小麦产量上调5%，哈萨克斯坦产量增长17%，较去年增长39%。

关键信息

产量调整

• 大豆：美国产量持平，巴西产量持平，阿根廷产量大幅下降。
• 玉米：美国产量持平，巴西产量持平，阿根廷产量下降，印度产量上升。
• 小麦：巴西与哈萨克斯坦产量上升，全球产量小幅上升。

库存变化

• 大豆：全球库存下降，主要因阿根廷产量下调。
• 玉米：全球库存小幅上升，主要因出口减少与消费下降。
• 小麦：全球库存略降，但库消比仍处于较高水平。

市场趋势

• 阿根廷干旱对大豆和玉米产量造成显著影响，加剧了全球供应紧张。
• 巴西在大豆、玉米和小麦方面表现较为稳定或增长，成为重要的供应国。
• 美国在大豆和玉米市场保持稳定，对全球供需有较大影响。
• 印度玉米产量增长，有助于缓解全球玉米供应压力。

风险提示

• 自然灾害风险：阿根廷干旱及高温天气对作物产量造成不利影响。
• 恶劣气候风险：气候异常可能进一步影响农产品的生产和供应。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 分析师：孟维肖
• 执业证书号：S1230521120002
• 联系方式：mengweixiao@stocke.com.cn

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图表目录

• 图1：CBOT大豆结算价（美分/蒲氏耳）
• 图2：国内大豆价格（元/吨）
• 图3：CBOT玉米结算价（美分/蒲氏耳）
• 图4：国内玉米价格（元/吨）
• 图5：CBOT玉米结算价（美分/蒲氏耳）
• 图6：国内小麦价格（元/吨）

供需平衡表

表1：全球大豆供需平衡表 (22/23 预测年度)

表2：全球玉米供需平衡表 (22/23 预测年度)

表3：全球小麦供需平衡表 (22/23 预测年度)

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