银行业1季报前瞻与测算：行业营收同比增5_；板块分化加大-20220405-中泰证券-29页_1mb

银行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年第一季度中国银行业整体表现及主要影响因素，包括净息差变化、收入增长、资产质量、以及投资建议等。报告指出，尽管净息差环比下降1.84bp，但银行板块整体仍呈现稳健增长趋势，主要得益于净利息收入和净非息收入的双增长。

主要观点与关键信息

一、净息差分析

1. 净息差变化：1季度净息差预计环比下降1.84bp，其中资产端对净息差拖累0.5bp，负债端拖累1.34bp。
2. 资产端影响：
   • 新发放贷款利率下降拖累净息差0.27bp。
   • 存量贷款重定价拖累净息差0.96bp。
   • 信贷占比提升对净息差正向贡献0.73bp。
   • 股份行净息差降幅最大，达0.91bp，主要受地产拖累。
   • 大行净息差降幅最小，仅为0.31bp，主要得益于信贷占比提升。
3. 负债端影响：
   • 存款定期化趋势延续，导致负债端成本上升，拖累净息差1.34bp。
   • 新增存款定价上行拖累净息差0.33bp。
   • 存量存款重定价对净息差正向贡献0.74bp，农商行缓释程度最高。
   • 主动负债成本下降贡献净息差0.72bp。

二、收入增长情况

1. 营收增速：1季度营收同比增4.7%，净利息收入同比增4.9%，净非息收入同比增4.2%。
2. 行业表现：
   • 农商行营收增速最高，达11.2%。
   • 城商行营收增速为7.3%。
   • 大行营收增速为6.9%。
   • 股份行营收增速为2.9%。
3. 个股预测：
   • 交行预计营收同比增10%+。
   • 招行、兴业、浙商银行预计营收同比增8%+。
   • 江阴、常熟、青农商行预计营收同比增15%+。

三、资产质量分析

1. 不良率趋势：整体不良率仍在环比下降，显示出行业资产质量的稳健性。
2. 细分行业表现：
   • 对公端的基建类贷款保持稳健。
   • 零售按揭相对稳定。
   • 实体制造业的不良率受历史包袱影响，但处于景气度上行期。

四、板块投资建议

1. 投资逻辑：近期地产上涨是推动银行股上涨的核心因素，看好银行板块整体表现。
2. 标的推荐：选择基本面扎实、行业和区域布局较好的银行，重点关注高成长性。
3. 风险提示：宏观经济面临下行压力，疫情对行业影响可能超预期。

投资要点总结

• 净息差：1季度净息差预计环比下降1.84bp，受资负端拖累。
• 营收增长：净利息收入和净非息收入均实现同比增长，推动整体营收增长。
• 资产质量：整体不良率持续下降，显示行业稳健性。
• 投资建议：看好银行板块，推荐基本面扎实、高成长性强的标的。
• 风险提示：需关注宏观经济和疫情对行业可能带来的影响。

关键数据汇总

总结

本报告通过对2022年第一季度银行业数据的深入分析，揭示了净息差变化、收入增长、资产质量及投资建议等多个方面的情况。整体来看，尽管净息差有所下降，但银行板块仍表现出较强的抗压能力和增长潜力，特别是农商行和部分股份行表现突出。建议投资者关注基本面稳健、成长性高的银行，同时警惕宏观经济和疫情带来的潜在风险。