20250515-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_266kb

行业研究研究所晨会观点总结（2025年5月15日）

1. 宏观市场：中美关税谈判取得进展，美国4月CPI数据低于预期，美元指数低位反弹，全球风险偏好升温。国内经济数据分化，4月信贷与融资不及预期显示内需疲软，但出口超预期支撑经济，短期提振股市与汇率。资产方面，股指震荡反弹，国债回调，商品板块总体谨慎，仅能化建议短期做多，其余板块需观望。

2. 股指：受保险、港口航运、证券等板块带动，国内股市上涨。出口数据改善及关税政策落地降低外部压力，但内需疲软仍制约市场走势，短期建议谨慎做多。

3. 贵金属：黄金价格下跌至748元/克，白银维持弱势。美国通胀数据支撑美元，压制黄金上行；但债务扩张与去美元化趋势为金价提供结构性支撑，若回调可布局长线仓位。白银受地缘风险支撑但面临制造业疲软与供应链冲击，建议短期观望。

4. 黑色金属：钢材期现货反弹，铁矿石价格偏强运行。钢谷网建筑钢材库存下降，但需求处于淡季，产量高企可能难以持续，短期建议区间震荡。铁矿石供应端发货量回落，但二季度发运旺季将缓解压力，库存回升或支撑后期价格。硅锰/硅铁现货价格小幅波动，供应端减产持续，需求疲软，短期维持震荡格局。

5. 能源化工：原油库存创3月以来最大增幅，EIA数据显示美国原油库存增加345万桶，叠加伊朗核协议潜在影响，油价或进入回调阶段。沥青价格跟随原油高位震荡，下游需求提振及库存转移推动短期走强。PX价格因聚酯链共振及海外汽油需求超预期保持偏强，PTA检修减少支撑紧平衡。乙二醇因装置检修与需求分化出现阶段性回调，短纤价格回升但下游采购节奏受限，甲醇供应压力凸显，短期价格或承压下行。

6. 有色板块：铜价因新能源汽车产销高增及出口提振走高，但需关注印尼与巴拿马铜矿供应进展及需求淡季影响。铝价受美元走弱及关税政策带动上涨，短期突破阻力位后可能回调，中期或提供做空机会。锡价受缅甸复产预期及需求疲弱压制，库存由降转增，短期震荡后或面临下行压力。

关键结论：全球市场风险偏好提升，但各板块基本面分化显著。短期建议聚焦能化、铜等偏强品种，其余板块需谨慎观望；中长期需关注政策落地、供需变化及外部环境扰动，如伊朗核协议、国内保供稳价措施对价格的潜在影响。