20250213-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_332kb

行业研究摘要

宏观金融

• 美国1月CPI及核心CPI同比均超预期，推动美联储年内降息预期推迟。
• 特朗普关税言论与数据超预期共同施压，美债收益率上升，全球风险偏好降温；国内政策提振消费、稳外资、化解结构矛盾，政策暖风吹暖市场情绪，股市上涨。
• 核心观点： 短期谨慎做多股指、国债，需关注关税政策落地和美联储动向。

股指

• 在DeepSeek、半导体、影视院线等带动下，A股市场反弹。
• 短期政策利多与风险偏好升温对冲了关税担忧的部分影响，市场情绪高涨资金流入。
• 操作建议： 短期谨慎做多。

贵金属

• 沪金夜盘虽受获利抛压回调，但仍守住680元上方，技术面偏强。
• 关税不确定性支撑避险买盘，COMEX黄金溢价扩大。
• 观点： 短期内黄金维持宽幅震荡，需提防高位回调。

黑色金属

• 钢材/铁矿石： 现实需求偏弱，钢材及铁矿石虽受钢厂利润推动小幅反弹，但库存压力及进口补充支撑因素均导致短期高位震荡。需关注产量数据、现货利润及国际制裁影响。
• 铁合金（硅锰/硅铁）： 硅锰继续大跌，硅铁现货趋强。矿价高位及到厂成本支撑，关注招标指引和企业利润情况，短期区间整理。

有色金属

• 铜： 美国CPI超预期叠加鲍威尔发言，年内降息概率下行。进口铜压力大，加工费受挤压。消费淡季导致库存累库，铜价承压。
• 锡： 锡矿供应偏紧，部分冶炼厂开工低。国内节后需求仍未完全恢复。预期价格重心上移，但通胀和需求偏弱构成阻力。
• 碳酸锂： 春节影响导致碳酸锂和磷酸铁锂排产减少，供需维稳过剩，价格偏弱震荡，建议高位反弹后做空。

能源化工

• 原油： 俄乌领导人同意谈判消息缓解地缘风险预期，综合美国数据及获利了结，油价继续上行。
• 沥青、PTA、乙二醇、甲醇、PP、LLDPE： 景气度处于淡季或进出口亏损区间，库存与下游弱现实抑制反弹，但国际航运存在修复预期、港口库存偏低、装置检修支撑短期行情。等待基本面改善信号。

农产品

• 美豆/豆粕： 马克龙访巴拉圭利多，但巴西丰产预期不变，出口溢价回落。南美天气忧虑持续，美豆支撑较强。国内高库存背景之下，成本端有支撑。
• 油脂/玉米/生猪： 玉米冻粮加速导致库存高速增长，基差拉大；生猪供需宽松预期持续，关注需求复苏。短期内震荡为主，多配需谨慎。