20180115-华宝证券-量化资产配置与组合投资周报_A股情绪面指标转弱_短期市场或存小幅调整风险_11页_1mb

2018年01月15日 金融工程周报总结

核心内容概述

本报告分析了A股市场的情绪面、基本面、技术面以及大类资产的择时信号，同时对Black-Litterman（BL）模型、风险平价模型和目标风险模型进行了配置跟踪，评估其在不同时间周期内的表现与配置比例。

主要观点

• 大类资产趋势与估值状态：

  • A股、港股、美股处于上升趋势，黄金高位震荡，债券处于底部震荡。
  • 从趋势角度看，A股、港股、美股看多，黄金、债券看空。
  • 估值方面，港股和美股估值指标高于历史分位数80%，存在高位下跌风险；A股和黄金处于正常估值区间，债券处于低估值区域，具有战略性配置价值。

• A股多维度择时信号：

  • 基本面与情绪面指标均发出看空信号，技术面指标发出看多信号。
  • 综合择时系统过去5日收益率为0.88%，过去一个月为2.59%，过去一年为16.89%，最大回撤为-4.12%。
  • 当前配置仓位比例为42.81%，较上周下降。

关键信息

1. 大类资产择时信号跟踪

2. A股多维度择时指标

3. 资产配置模型表现

3.1 Black-Litterman（BL）模型

• 策略类型：进取型、平衡型、稳健型
• 过去5日收益率：1.72%、0.95%、0.53%
• 过去20日收益率：5.32%、3.34%、1.95%
• 过去一年收益率：20.26%、13.28%、8.75%
• 历史年化收益率：11.18%、7.87%、6.37%

3.2 风险平价模型

• 过去5日收益率：1.01%
• 过去20日收益率：3.43%
• 过去250日收益率：9.71%
• 历史年化收益率：7.50%

3.3 目标风险策略

• 策略类型：进取型、平衡型、稳健型
• 过去5日收益率：1.48%、1.48%、1.49%
• 过去20日收益率：4.10%、4.10%、4.06%
• 过去一年收益率：16.95%、17.07%、16.87%
• 历史年化收益率：2.39%、4.65%、5.49%
• 过去一年最大回撤：-7.04%、-7.04%、-5.56%

配置比例（截至2018-01-12）

Black-Litterman模型配置比例

目标风险策略配置比例

风险提示

• 量化研究基于历史数据，存在模型设定偏差的风险。
• 投资有风险，决策需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的独立判断，不构成投资建议或承诺。