20231020-群益证券-比亚迪-002594.SZ-公司前三季度业绩超预期_9月销量再创新高_建议_买进__3页_429kb

比迪年报2023年三季度业绩分析总结

公司概况

• 公司：比亚迪汽车相关A股公司
• 股价（2023/10/19）：A股240元，H股285港元
• 总发行股数：291.114亿股
• A股流通股：11.476亿股，A股市值280.242亿元
• 每股净值：11元
• 目标价：A股300元，H股285港元
• 9月销量创新高：287万辆，同比增长428%

业绩表现超预期

• 2023前三季度净利润区间：205-225亿元，同比增长120-142%，扣非净利润183-202亿元，同比增长119-141%
• EPS折合：706-774元，超预期
• 分季度：Q3净利润95.5-115.5亿元，同比增长67-102%
• 前三季度净利润YoY+120-142%，主要因汽车业务渠道完善、产能扩张，单车盈利提升；电子业务份额提升，毛利率改善，业务结构优化

销量数据创新高

• 1-9月新能源汽车销量208万辆，同比增长755%，占行业销量33.1%
• 9月电动车销量创月度新高，纯电车151万辆，插混车136万辆
• 主力车型销量稳定，品牌如腾势表现强劲，9月销量环比增长

盈利预测和支持因素

• 预计2023年净利润3275亿元（YoY+97%），2024年425亿元（YoY+298%），2025年533亿元（YoY+254%）
• EPS预测：2023年113元, 2024年146元, 2025年183元
• 估值：A股P/E分别为21倍、16倍、13倍；H股P/E分别为19倍、15倍、12倍，估值合理
• 竞争优势：领先的技术能力、优秀供应链，产品性价比高，拓展高性能品牌，电动车转型中竞争力突出

建议

• 投资评级：买进
• 原因：业绩超预期，销量持续增长，估值支持，潜在上涨空间有限但合理