20210125-国都期货-钢材期货周报_炒作情绪降温_钢矿短期走现货逻辑_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于钢铁产业链（铁矿石与螺纹钢）近期市场走势的分析报告，由国都期货研究所工业品分析师王琼玮撰写，发布日期为2021年1月25日。报告从行情回顾、基本面分析及后市展望三个部分展开，分析了当前铁矿石和螺纹钢的供需状况、价格波动及市场预期。

主要观点

• 行情回顾：上周钢材现货市场需求大幅下滑，现货价格大跌，但期价跌幅有限，基差迅速收窄。铁矿石走势强于成材，因钢厂生产扩张，短期需求支撑较强。
• 基本面分析：
  • 铁矿石：现货市场进口矿和国产矿价格高位震荡，钢厂补库需求支撑较强，但钢厂盈利下滑，价格支撑薄弱。供应紧缺缓解，宏观通胀上升利好铁矿走势，整体预计震荡。
  • 螺纹钢：高炉和电炉开工率下降，钢材供应受限。现货市场终端需求萎缩，成交氛围减弱，库存上涨抑制挺价意愿，但原料成本高企限制价格下探。宏观层面，基建走弱，但房地产和制造业长期预期乐观，支撑钢材价格。当前钢材主要走现货逻辑，供需两弱，预计走势震荡。
• 套利分析：当前品种间套利机会不明显，螺纹钢主力合约基差大幅下降，铁矿石主力合约基差维持高位震荡。
• 后市展望：成材主要受现货逻辑影响，预计钢价走势震荡。铁矿石长期供应可能增加，短期内受钢厂补库支撑，但盈利下滑限制需求。宏观通胀上升对铁矿走势有利，整体预计震荡。

关键信息

铁矿石基本面

• 普式62%铁矿石指数报收168.60美元/吨，周内下跌2.43%。
• 澳洲巴西发货量环比下降127.5万吨，到港量环比增加404.4万吨。
• 港口库存12,438.20万吨，环比增加26.33万吨。
• 钢厂进口矿库存天数29天，较上次增加3天。
• 上周日均疏港量318.76万吨，环比增加22.26万吨。
• 铁矿石现货市场供应紧缺缓解，叠加钢厂盈利下滑，价格支撑薄弱。

螺纹钢基本面

• 建材现货市场成交环比下滑，价格震荡。
• 北京螺纹钢HRB400 20mm均价4110元/吨，周内上涨50元/吨；上海均价4290元/吨，周内下跌40元/吨；广州均价4640元/吨，周内下跌50元/吨。
• 全国高炉开工率65.47%，电炉产能利用率63.00%，均环比下降。
• 螺纹钢钢厂库存和社会库存均增加，分别环比增12.72万吨和55.19万吨。
• 钢厂生产受限于污染管控，短期内钢材供应难以扩张。
• 宏观层面，12月数据平稳，基建走弱，但房地产和制造业长期预期乐观，支撑钢材价格。

结构清晰要点

一、行情回顾

• 铁矿石：主力合约收于1,046.50元/吨，周跌幅-0.61%，持仓量下降1万手。
• 螺纹钢：主力合约收于4,294.00元/吨，周跌幅-1.51%，持仓量减少6625手。
• 现货市场需求下滑，钢材价格高位影响冬储成本，现货价格大跌，但期价跌幅有限，基差迅速收窄。

二、基本面分析

（一）上游铁矿石

• 现货价格高位震荡，贸易商挺价意愿较强。
• 发货量下降，到港量上升，港口库存增加。
• 长期供应或有走高的概率，短期需求支撑有限。
• 宏观通胀上升利好铁矿走势，整体预期震荡。

（二）下游钢材

• 建材现货市场成交氛围减弱，价格波动减小。
• 钢厂与社会库存增加，抑制挺价底气。
• 高炉与电炉开工率下降，供应受限。
• 宏观层面，基建走弱，但房地产和制造业长期预期乐观，支撑钢材价格。

（三）套利分析

• 螺纹钢基差大幅下降，铁矿石基差维持高位震荡。
• 品种间套利机会不明显。

三、后市展望

• 成材走势震荡，主要受现货逻辑影响。
• 铁矿石长期供应可能增加，短期内受钢厂补库支撑，但盈利下滑限制需求。
• 宏观通胀上升利好铁矿走势，整体预计震荡。

附注信息

• 分析师简介：王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 研究所简介：国都期货研究所由多名博士、硕士组成，注重基本面研究，结合宏观趋势与产业分析，为客户提供全方位专业投研服务。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，版权归属国都期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。