20211223-光大证券-氢能设备产业及公司简评_云雾拨而青天现_氢能产业蓝图明晰_蓄势待发_25页_1mb

报告摘要

氢能产业及设备公司简评总结

核心内容

氢能产业作为清洁能源的重要组成部分，正迎来政策和资本的双重推动。我国氢能产业链各环节正加速布局，未来市场规模有望达到万亿元级别。氢能具备清洁、高效、能量密度高的特性，可广泛应用于交通、工业、建筑等领域。氢燃料电池汽车因其续航里程远、补能速度快、舒适安静等优势，被视为未来汽车市场的重要组成部分。氢能设备公司正逐步实现国产化替代，推动产业链降本与规模化应用。

主要观点

政策推动：氢能政策进入密集出台期，29个省市区及48个城市发布氢能政策，推动氢能产业链发展。2021年8月启动的三大氢燃料电池汽车示范城市群标志着氢能产业化应用进入政策支持加速期。
市场需求：预计到2025年，中国氢能源汽车保有量将增长至10万辆，市场规模达到800亿元。2050年氢能占终端能源消费比例预计达10%，氢燃料电池汽车保有量达3000万辆。
技术发展：氢能产业链技术逐步成熟，尤其在储运环节及加氢站设备方面。然而，PEM电解水制氢及燃料电池电堆等核心环节仍依赖进口，国产化替代尚需突破。
资本投入：政策利好吸引社会资本关注氢能赛道，央企及高端装备制造公司纷纷布局氢能产业链，推动技术研发与示范应用。
国际对比：美国、欧盟和日本在氢能发展方面起步早，技术领先。美国注重技术商业化和成本控制，欧盟侧重可再生能源制氢，日本则以构建氢能社会为目标。

关键信息

氢能应用场景：交通运输、炼钢、建筑分布式热-电联供系统、电网储能辅助等。
氢能产业链：包括制氢、储运、加注、燃料电池动力系统、燃料电池应用。
氢能设备公司：上游制氢、储运、加注环节涉及多家公司，包括先导智能、兰石重装、冰轮环境、雪人股份、中集安瑞科、京城股份、杭氧股份、中泰股份、深冷股份、亚普股份、富瑞特装、致远新能等。
投资建议：关注氢能产业链各环节的主要设备公司，尤其是制氢与加氢站环节。
风险分析：技术进步不及预期、配套基础设施建设滞后、政策波动。

氢能设备公司简评

上游制氢设备

先导智能 (300450.SZ)：全球领先的新能源装备提供商，氢能装备业务覆盖整线解决方案，市占率第一。
兰石重装 (603169.SH)：国内压力容器制造龙头企业，布局氢能全产业链，具备超高压储氢装备、煤气化制氢装置等核心技术。
杭氧股份 (002430.SZ)：国内最大的空分设备公司，具备制氢、储氢、加氢站等全产业链技术储备。
中泰股份 (300435.SZ)：深冷设备龙头，已具备氢液化、氢储运等技术，积极布局绿色氢能项目。
深冷股份 (300540.SZ)：专注于气体液化与分离技术，具备氢能源装备的一站式解决方案能力。

上游氢储运设备

冰轮环境 (000811.SZ)：温控装备领导者，布局氢能储运设备，氢泵、空压机等产品市占率高。
雪人股份 (002639.SZ)：全球知名压缩机制造商，布局燃料电池产业链，具备氢气压缩机核心技术。
中集安瑞科 (3899.HK)：氢能业务聚焦“储、运、加”全产业链，具备加氢站EPC能力。
京城股份 (600860.SH)：国内领先的氢气储运设备制造商，推出IV型储氢瓶，具备轻量化优势。
亚普股份 (603013.SH)：具备车载LNG供气系统技术，拓展至氢能领域，技术储备丰富。

上游氢加注设备

厚普股份 (300471.SZ)：国内首家箱式加氢站建设者，具备加氢机、加氢枪等核心设备研发能力。

风险分析

技术进步不及预期：核心零部件如质子交换膜、催化剂等仍依赖进口，国产替代进度可能影响产业成本。
配套基础设施建设滞后：加氢站等基础设施建设速度影响氢能商业化进程。
氢能产业链扶持政策波动：政策支持的不确定性可能影响行业投资和布局。

国际氢能发展对比

美国

政策阶段：从早期探索到全面推动氢能发展，注重技术商业化和成本控制。
氢能目标：2030年氢能产业营收达1400亿美元，创造70万就业岗位。
技术发展：具备电解槽、储氢罐等核心技术，氢燃料电池汽车和叉车市场领先。

欧盟

政策阶段：从技术研发到规模化应用，计划到2030年累计投资240-420亿欧元用于可再生电力制氢设施建设。
氢能目标：2050年氢能占能源结构13%-14%，实现碳中和目标。
技术发展：注重可再生能源制氢和氢能在工业、交通等领域的应用。

日本

政策阶段：以“氢能社会”为目标，设立NEDO专项科研经费，推动氢能技术研发。
氢能目标：2030年实现氢能社会目标，氢成本降至20日元/Nm³。
技术发展：在燃料电池核心技术如质子交换膜、催化剂等方面具有全球领先地位。

重点技术路线与计划

美国：氢能技术路线图分为四步走战略，从早期商业化应用到全面推广。
欧盟：氢能战略分为三个阶段，从制氢与交通应用到多领域应用。
日本：氢能战略路线分为三个阶段，从氢能供应到全面社会应用。

总结

氢能产业正处于快速发展阶段，政策支持和资本投入推动其产业链逐步完善。氢能设备公司正加速布局，国产化替代趋势明显。未来，随着技术进步和基础设施完善，氢能有望成为重要的清洁能源，推动能源结构转型。投资建议关注氢能产业链各环节的主要设备公司，尤其是制氢与加氢站环节。然而，技术突破、基础设施建设和政策支持仍是氢能产业发展的关键因素。

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