2023年氢能行业产业投融资点评：产业资本偏爱制取用，关键环节国产化蓄势待发-20230727-华宝证券-35页_2mb

氢能产业2023年投融资与政策发展总结

核心内容概述

2023年上半年，中国氢能产业在政策支持与技术进步的推动下，逐步从产品验证向商业模式形成与规模化发展过渡。万得氢能指数上涨6.5%，但7月小幅下跌0.2%。高纯氢气价格总体稳定，但广东市场价格持续下降。同时，氢能产业链关键材料国产化趋势明显，基础设施不断完善，产业资本投资更多集中于下游应用领域，大型企业加快全产业链整合步伐。

主要观点

• 产业走势：氢能行业整体呈上升趋势，但部分区域价格波动减小。
• 政策支持：2022年下半年至2023年上半年，我国出台了密集的氢能相关政策，涵盖“制-储-运-用”全产业链。
• 技术进步：关键材料国产化快速提升，燃料电池BOP、电堆、系统等环节逐步实现国产替代。
• 投融资趋势：产业资本投资更趋向于下游应用，大型企业加速全产业链整合；融资事件主要集中在燃料电池系统领域，B轮融资出现超大规模项目。
• 基金募集：氢能产业基金募集规模较2021-2022年同期减少74.34%，表明产业逐步走向成熟。
• 重点企业动态：亿华通港股IPO上市，厚普股份推进氢能“制、储、运、加”综合能力，雄韬股份成立燃料电池子公司，美锦能源加强氢能产业链布局。

关键信息

一、氢能行业走势

• 截至2023年7月26日，万得氢能指数收盘923.26点，2023年以来上涨6.5%。
• 高纯氢气价格整体稳定，但广东市场价格下降，其他地区波动减小。
• 2023年1-6月氢燃料电池汽车累计产量2000辆，销量2000辆，同比增长10.86%与43.88%。
• 2023年1-6月氢燃料电池商用车产量2217辆，销量2040辆，同比增长20.49%与30.94%。

二、氢能政策多点开花

• 2022年下半年至2023年上半年，中央与地方共发布159项产业规划文件、8项行动计划文件和38项绿色低碳相关文件。
• 多地提出具体发展目标，如北京、河北、上海等省市明确2025年燃料电池车推广目标和加氢站建设数量。
• 政策支持包括研发补贴、加氢站建设补助、企业挂牌上市支持等。

三、氢能产业链变化趋势

• 关键材料国产化：燃料电池核心材料如质子交换膜、催化剂、气体扩散层等国产化率提升。
• 基础设施完善：截至2023年4月，中国累计建成加氢站超过301座，广东省为第一大加氢站数量。
• 液氢项目推进：乌海中太氢能、法液空、齐鲁氢能等公司推进液氢项目，助力氢能商业化。
• 绿氢项目增长：2023年1-6月国内新签绿氢项目11个，绿氢合成氨及甲醇项目8个，总投资额超1400亿元。

四、氢能产业投融资总结

• 投资集中：2022年下半年至2023年上半年共发生83项产业资本投资事件，主要集中在氢能综合投资、燃料电池材料、制氢、燃料电池系统。
• 融资集中：2023年上半年共有29项重要融资事件，主要集中在燃料电池系统领域，其中B轮融资出现超大规模项目。
• 基金募集减少：2022年下半年至2023年上半年氢能产业基金募集规模减少74.34%，显示产业逐步成熟。
• 重点企业动态：
  • 亿华通：港股IPO上市，成立合资公司，推动新能源汽车发展。
  • 厚普股份：推进氢能“制、储、运、加”综合能力，投资建设氢能装备产业园。
  • 雄韬股份：签约新能源电池产业园，成立燃料电池子公司。
  • 美锦能源：成立子公司，加强氢能产业链布局。

五、海外氢能发展情况

• NEL：电解槽订单量增长159%，积极投产氢能相关项目，拓展全球市场。
• 蒂森克虏伯：氢能子公司蒂森Nucera上市，专注氢能制取业务。

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响氢能产业投资与市场发展。
• 政策不及预期：政策支持力度不足可能延缓产业发展。
• 技术应用落地不及预期：氢能技术在实际应用中可能面临技术瓶颈或市场接受度不足。

图表与数据

• 图1：万得氢能指数
• 图2：示范区域4N级以上高纯度氢气价格
• 图3：燃料电池车产销量及同比
• 图4：燃料电池商用车产销量及同比
• 图5：2022年工信部燃料电池车车企款数
• 图6：2022年工信部燃料电池车型号数量
• 图7：分应用场景氢燃料电池车接入量
• 图8：分城市群氢燃料电池车接入量
• 图9：我国已建成加氢站
• 图10：分应用领域产业资本投资氢能事件
• 图11：分规模产业资本投资事件
• 图12：分应用领域氢能融资事件
• 图13：分融资规模氢能融资事件
• 图14：氢能相关公司融资事件
• 图15：氢能产业基金募集情况
• 图16：亿华通近五年研发总投入与研发费用比
• 图17：亿华通近五年净利润与毛利率

表格汇总

• 表1：2022年下半年至2023年上半年我国氢能相关政策
• 表2：截至2023年上半年各省市氢能建设目标汇总
• 表3：五大示范城市群氢能相关企业列示
• 表4：2022年下半年至2023年上半年液氢项目
• 表5：2022年下半年至2023年上半年部分绿氢项目
• 表6：2022年下半年至2023年上半年氢能产业链投融资情况

总结

2023年上半年，中国氢能产业在政策支持和技术进步的双重驱动下，呈现稳步发展的态势。产业资本投资更多聚焦于下游应用领域，大型企业加快全产业链整合，推动氢能产业链向规模化发展迈进。同时，氢能基础设施不断完善，关键材料国产化率显著提升，为行业可持续发展奠定基础。未来，随着更多政策落地和绿氢项目推进，氢能产业有望进一步提速发展，成为实现“双碳”目标的重要支撑。