20180814-华安证券-新能源行业周报_7月新能源汽车产销环比小幅反弹_需求高端化进一步显现_10页_989kb

行业评级总结：新能源与风电行业

核心内容概述

本报告发布于2018年8月14日，主要分析了新能源汽车与风电行业的市场表现、行业动态及主要观点，整体对风电行业保持“推荐”评级，对新能源汽车行业持“增持”态度，认为行业需求高端化趋势明显，市场前景广阔。

主要观点

风电行业

• 评级推荐：维持对风电行业的推荐评级。
• 行业趋势：自2017年下半年弃风率改善，电场盈利能力提升，装机需求增长。
• 数据表现：2018年上半年全国风电新增并网容量超过750万千瓦，同比增长约30%；弃风率下降5个百分点，消纳情况持续改善。
• 核心环节：产业链中风机、塔筒及建筑安装为价值核心环节。
• 重点企业：
  • 金风科技：市占率第一，盈利能力突出，业绩弹性较大。
  • 天顺风能：技术优势明显，订单充足。

新能源汽车行业

• 产销反弹：7月新能源汽车产销环比小幅反弹，分别为9万辆和8.4万辆，同比增长53.6%和47.7%。
• 结构变化：
  • 乘用车：纯电动乘用车5.7万辆，插电式混合动力乘用车2.2万辆，整体保持高速增长。
  • 商用车：纯电动商用车1.1万辆，插电式混合动力商用车产量为0。
• 细分市场：
  • A00级：销量同比下滑20%，市场份额下降。
  • A0级：销量增长明显。
  • 高端车型：持续增长，符合市场预期。
• 锂电池趋势：
  • 动力电池：需求向高镍三元倾斜，主流厂商率先受益。
  • 三元材料：处于去库存周期，价格下跌，但龙头企业在研发、原料渠道及车企合作方面有明显优势。
  • 正极材料：磷酸铁锂、钴酸锂价格持续低迷，三元材料价格小幅下调，但部分企业订单环比提升。
  • 负极材料：价格保持稳定，高端产品报价维持在7-10万元/吨，中端4-6万元/吨，低端2-4万元/吨。
  • 电解液：价格维稳，主流报价在3.5-4.0万元/吨，毛利率维持合理区间。
  • 隔膜：价格维持平稳，干法隔膜主流报价1.8-2.3元/平，湿法基膜3.8-4.3元/平，龙头企业加快产能扩张。
• 企业布局：多家动力电池厂商开始布局海外市场，与整车厂战略合作成为保障销量增长的关键。

行业动态

光伏行业

• 硅料价格：多晶硅料价格继续上涨，单晶硅料价格稳定。
• 硅片价格：单晶硅片价格趋于稳定，多晶硅片价格压力逐渐显现。
• 电池片价格：单晶电池片价格低于多晶，多晶电池片需求转弱。
• 组件价格：价格持续下滑，单晶PERC组件价格优势逐渐显现。
• GTM预测：中国太阳能需求预测下调，预计全年需求从48.2吉瓦降至28.8吉瓦。
• 企业动态：江西赛维启动股权融资计划，拟募资5亿元用于布局铸锭单晶及HIT电池领域，计划三年内实现IPO。

板块表现

• 市场整体：上周上证综指上涨2.00%，沪深300上涨2.71%。
• 电气设备板块：涨幅1.39%，跌幅超过大盘。
• 子板块表现：
  • 储能设备：表现较好。
  • 工控自动化：表现较好。
  • 高压设备：表现较好。

个股表现（上周涨幅前五）

• 宏发股份
• 中核科技
• 福斯特
• 银星能源
• 比亚迪

企业动态摘要

总结

本报告指出，新能源汽车行业在7月出现产销环比反弹，高端车型持续增长，行业需求结构逐步优化。锂电池材料价格波动明显，三元材料价格下跌，但龙头企业仍具备较强竞争优势。光伏行业价格持续调整，硅料和硅片价格波动，组件价格下滑趋势明显。风电行业基本面持续改善，弃风率下降，装机需求回升，重点推荐金风科技与天顺风能。整体来看，行业在政策与市场需求的推动下，仍具备较强增长潜力。