20170406-华安证券-环保行业每周报告_雄安新区设立_关注雾霾治理和水环境治理领域_19页_1mb

雄安新区设立与环保行业分析总结

核心内容

本报告发布于2017年4月6日，由金融环保组杨易撰写，重点分析了雄安新区设立对环保行业的影响，以及当前环保行业在政策与市场表现上的动态。

主要观点

• 雄安新区设立：作为与深圳特区和浦东新区同等高度的全国意义新区，雄安新区的设立标志着国家对京津冀地区环保治理的高度重视。其建设任务强调绿色生态理念，尤其是大气和水环境治理。
• 雾霾治理：京津冀地区雾霾污染严重，国家在政策与执行层面持续发力。建议关注环境监测和VOCs治理领域的龙头企业，如先河环保。
• 水环境治理：白洋淀作为雄安新区的重要水源，水质较差，未来治理力度将加大。建议关注海绵城市龙头东方园林和生物膜技术的先驱者碧水源。
• 政策推动：国家发改委、住建部联合发布《生活垃圾分类制度实施方案》，推动垃圾分类制度落地，提升城市管理水平。
• 排污许可证制度：全国首批排污许可证已落地，标志着生态文明体制改革的深入实施。
• 中央环保督察：自2017年4月起，中央环保督察组将对15个以上省份开展环保督察，强化地方环保责任。
• PPP投资趋势：PPP模式成为环保产业的重要投资主题，政策持续加码，推动项目落地和资产证券化。

关键信息

上周市场表现

• 沪深300指数下跌0.96%。
• 环保相关板块表现不佳，环保工程及服务、水务板块分别下跌2.61%、1.52%。
• 环保行业概念板块中，垃圾发电、PPP、PM2.5、海绵城市、污水处理概念分别下跌2.41%、3.19%、3.24%、3.49%、4.02%。

估值表现

• 华安环保整体市盈率为36.36倍，较沪深300的13.50倍溢价2.69倍。
• 大气、检测和节能板块估值较高，处于历史底部；固废和水处理板块估值较低，处于历史高位。

个股表现

• 涨幅前十：天壕环境（6.68%）、富春环保（4.26%）、三维丝（2.88%）、中电环保（2.82%）、铁汉生态（2.06%）、龙马环卫（2.02%）、深圳能源（2.01%）、江南水务（1.50%）、中国天楹（0.92%）、中原环保（0.65%）。
• 跌幅前十：城投控股（-9.98%）、南方汇通（-8.40%）、科融环境（-8.22%）、华光股份（-7.85%）、龙源技术（-6.87%）、中材节能（-6.85%）、易世达（-6.39%）、雪浪环境（-6.36%）、万邦达（-6.33%）、东方园林（-6.11%）。

行业动态

• 雄安新区环保建设：新区建设强调绿色生态，重点在大气和水环境治理。
• 生活垃圾分类制度：国家发布《生活垃圾分类制度实施方案》，要求2020年底前基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系。
• 排污许可证制度：全国首批排污许可证落地，标志着环保管理从制度建设走向日常管理。
• 中央环保督察：分两批次对15省进行环保督查，强化地方环保责任，提高企业环保意识。

公司动态

• 首创股份：2016年营收达80亿元，签订多个亿级大单，包括海绵城市PPP项目、污水处理厂项目等。公司还通过并购和投资加强技术与资本合作，拓展业务领域。

投资策略

• 关注雄安新区：把握雾霾治理和水环境治理两条主线。
• 建议关注企业：
  • 雾霾治理：先河环保（环境监测与VOCs治理领导者）。
  • 水环境治理：东方园林（海绵城市龙头）、碧水源（生物膜技术先驱）。
• PPP投资主题：环保行业当前最大投资主题，政策持续加码，项目加速落地，建议关注具备稳定现金流的PPP项目。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济增速放缓可能影响环保投资。
• PPP项目落地不及预期：项目推进可能受政策、资金等因素影响。
• PPP资产证券化政策不及预期：资产证券化进展可能影响行业投资回报。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

信息披露

• 本报告数据和信息来源于市场公开资料，分析师承诺独立、客观，不保证信息准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考，不考虑个别客户特殊需求。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司股票并进行交易，也可能为其提供服务。