20240722-中原期货-下游需求略有改善_关注持续性_29页_2mb

棉花市场分析总结

报告发布机构： 中原期货股份有限公司
撰写作者： 王伟
联系方式： 0371-58620082
电子邮箱： wangw_qh@ccnewcom

国际棉花市场动态

1. 美洲供给端：

   • 美棉优良率持平上周，天气良好，巴西棉收割加速，全球供应增加。
   • 2024/25年度美国调高产量预估至12019百万包，消费量调高3%。

2. 国际需求情况：

   • 美国纺织服装进口维持低位，批发商库存继续去库。
   • 巴西棉出口同比增长166%，创同期最高水平。
   • 东南亚开机小应回升，但需求反弹力度有限。
   • 美国服装零售额环比下降，进口量环比增长。

3. 天气影响：

   • 美国中长期天气预报显示未来降雨充沛，可能缓解压力。

国内棉花市场动态

1. 产量与销售情况：

   • 新年度棉花产量存增产预期，但实际销售进度仅为86.4%，低于去年同期。
   • 2024年棉花意向种植面积同比减少24%，新疆地区降幅较小。
   • 进口配额发放预期增强，进口量同比上升。

2. 下游需求变化：

   • 纺织厂开机率稳定，棉纱库存下降，但织造厂补库需求仍待观察。
   • 部分地区如河南和山东的纺织企业负荷有所好转。

3. 库存动态：

   • 商业库存环比小幅下降，但仍需关注资金和政策动向。

需求与库存分析

1. 国际需求：

   • 全球棉花消费量虽略有增长，但仍不足以抵消产量的增加，基本面偏弱。

2. 国内需求：

   • 出口金额虽有回升，但纺织服装消费需求季节性下降。
   • 需求改善尚未出现显著持续性，且进口配额发放可能进一步施压。

价格走势预测

• 短期趋势： 震荡为主，价格底部支撑在70美分区间。
• 关注点：
  • 印度、巴西等主要产棉国的产量政策动向。
  • 下游需求是否有持续改善迹象。
  • 中国进口配额政策可能对国内价格产生影响。
  • 天气对关键产区的影响。

风险提示

• 政策变动（尤其是进口配额）可能影响供需均衡。
• 下游需求的复苏力度若不足，可能拖累市场表现。
• 市场资金情绪转向可能带来价格波动。

结论

当前棉花市场整体基本面偏弱，供给相对充足，需求虽有边际好转但仍缺乏持续性。短期内预计维持底部震荡格局，投资者需重点关注政策面变化和下游实际需求的确认。风险在于进口政策的开放程度以及天气变化，而机会则可能出现在政策支持力度超预期或需求超季节好转的情况下。