20240304-国投安信期货-棉花棉纱周报_纯棉纱价格回落_旺季需求表现或一般_17页_6mb

纯棉纱价格回落，旺季需求表现或一般

核心内容总结

国内棉市表现

• 郑棉价格：上周震荡回落，现货成交有所好转但总体仍偏一般，期价未达纺企心理价位。
• 棉纱需求：节后新增订单有限，需求疲弱，实际成交价格与报价差距较大。
• 价格趋势：实际成交价格与年前相比仅略高或持平，局部价格甚至低于年前，市场信心下滑。
• 库存与开机率：纺企棉花库存为25.6天（环比+0.1天），开机率为58.5%（环比+4.3%）；棉纱库存为18.9天（环比+0.9天），织厂坯布库存为27.8天（环比-1天）。
• 操作建议：国内中期关注旺季需求表现，存在旺季不旺的风险，建议逢高做空郑棉，59价差维持反套策略。

国际棉市动态

• 美棉价格：上周先涨后跌，周五出现跌停，主要因资金推动上涨后下游接受度下降。
• 美棉产量：23/24年度产量在低位，美农不断下调产量预期。
• 出口数据：2023/24年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量达242.99万吨，占预测总出口量的91%；累计出口装运量125.2万吨，占年度总签约量的52%。
• 中国采购：中国对美棉的采购不完全是市场化行为，部分可能进入国储。
• 展望：美棉新年度有望增产，巴西产量继续增长，24/25年消费将有所好转。

主要观点

国内市场

• 价格与需求不匹配：尽管棉价有所回落，但下游需求疲软，导致实际成交价格与报价差距较大。
• 旺季不旺风险：虽然已进入三月份，但订单量仍偏少，市场预期谨慎，或出现“金三银四”不旺的情况。
• 库存压力：国内棉花进口库存处于历史高位，供给充足，对价格形成压制。

国际市场

• 美棉上涨受限：基金净多持仓快速上涨，但随着价格冲高，下游接受度下降，后续价格可能回落或高位震荡。
• 出口趋势：美棉对中国出口占48%，但周度签约数据低迷，显示需求不足。

关键信息

供给端

• 国内产量：新疆棉产量预计在560万吨左右。
• 进口情况：国内大量进口美棉和巴西棉，部分可能进入国储。
• 仓单数据：截至3月1日，一号棉注册仓单14221张，预报仓单1040张，合计15261张，折64.0962万吨。

需求端

• 国内需求：纺企即期亏损幅度在1500元/吨附近，棉纱价格回落，实际成交价格疲软。
• 海外需求：越南、印度、巴基斯坦、孟加拉的开机率和出口数据总体偏弱，显示需求不足。

操作评级

• 棉花：★★☆（持多/空，趋势明确但可操作性一般）
• 棉纱：★★☆（持多/空，趋势明确但可操作性一般）

数据图表参考

• 图1：棉花主力合约收盘价
• 图2：CF2301-2305
• 图3：CF2405-2409
• 图4：05基差
• 图5：09基差
• 图6：中国棉花价格指数
• 图7：tbeb3128级棉花
• 图8：进口棉价格指数（到港价）
• 图9：中国纱线价格指数
• 图10：中国棉花指数和其它纺织原料价差（5年）
• 图11：坯布价格指数
• 图12：中国棉花指数和其它纺织原料价差（10年）
• 图13：郑棉仓单+有效预报
• 图14：郑棉仓单有效预报-季节性
• 图15：ICE2号棉花商业净多持仓
• 图16：ICE2号棉花基金净多持仓
• 图17：ICE棉花未点价买单量
• 图18：ICE棉花未点价卖单量
• 图19：美棉种植进度
• 图20：美棉优良率
• 图21：美棉结絮率
• 图22：美棉吐絮率
• 图23：美棉现蓄率
• 图24：美棉收获进度
• 图25：美棉当周净签约
• 图26：陆地棉对中国周度签约
• 图27：美棉当周装船量
• 图28：美棉装运率
• 图29：美棉装运率：中国
• 图30：新年度陆地棉累计签约量
• 图31：越南开机率
• 图32：印度开机率
• 图33：巴基斯坦开机率
• 图34：越南纺织和服装月度出口
• 图35：越南纺织和服装累计出口
• 图36：印度纺服月度出口汇总
• 图37：印度棉制成衣包括配饰月度出口
• 图38：印度棉纱织物制品月度出口
• 图39：印度人造纤维织物制品月度出口
• 图40：巴基斯坦纺服出口汇总
• 图41：巴基斯坦针织产品和服装月度出口
• 图42：孟加拉成衣（包括针织袜）月度出口
• 图43：美国纺服进口
• 图44：欧盟纺服进口
• 图45：日本纺服进口
• 图46：全国棉花累计检验量（5年）
• 图47：新疆棉销售进度
• 图48：棉花进口-月度
• 图49：棉纱进口-月度
• 图50：中国棉花价格指数和内外价差
• 图51：中国纱线价格指数和内外价差
• 图52：棉花商业库存
• 图53：棉花工业库存
• 图54：棉花：库存：中国主要港口（周）
• 图55：棉花：港口库存：张家港（周）
• 图56：纺企棉花库存
• 图57：纯棉纱厂负荷
• 图58：纺企棉纱库存
• 图59：织厂棉纱库存
• 图60：全棉坯布负荷
• 图61：织厂（全棉）坯布库存
• 图62：中国棉纱价格和即期纺纱利润
• 图63：服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值：当月值
• 图64：社会消费品零售总额当月同比和服装鞋帽针织零售当月同比
• 图65：纺服月度出口
• 图66：出口金额：服装及衣着附件：当月值
• 图67：出口金额：纺织纱线、织物及制品：当月值
• 图68：箱包及类似容器：出口金额：当月值

总结展望

• 国内棉花：关注旺季需求表现，存在旺季不旺风险，操作上建议逢高做空郑棉，59价差维持反套策略。
• 国际棉花：美棉涨势或告一段落，后续价格可能回落或高位震荡，中期关注美棉产量及需求变化。
• 市场信心：整体市场信心下滑，纺企仍面临较大亏损压力，需求疲软是主要制约因素。