20171027-长城证券-晨会报告_12页_1mb
报告摘要
市场指数与经济数据总结
主要市场指数表现
| 指数 |
收盘点位 |
一日涨跌 (%) |
五日涨跌 (%) |
年涨跌 (%) |
| 沪深300 |
3993.58 |
0.42 |
1.59 |
20.65 |
| 上证指数 |
3407.57 |
0.31 |
1.11 |
9.79 |
| 中小板指 |
7856.87 |
0.04 |
1.82 |
21.39 |
| 创业板综 |
2453.15 |
0.13 |
2.50 |
-5.68 |
| 恒生指数 |
28202.38 |
-0.36 |
0.15 |
28.19 |
| 日经225 |
21739.78 |
0.15 |
1.36 |
13.55 |
| 标普500 |
2560.40 |
0.13 |
-0.07 |
13.83 |
| 道琼斯 |
23400.86 |
0.31 |
1.03 |
18.07 |
| 纳斯达克 |
6556.77 |
-0.11 |
-0.73 |
20.70 |
| 法CAC40 |
5455.40 |
1.50 |
1.62 |
15.20 |
| 德国DAX |
13133.28 |
1.39 |
1.10 |
14.39 |
| 英FTSE |
7486.50 |
0.53 |
-0.75 |
8.01 |
资料来源：长城证券研究所
重要市场指标表现
| 指标 |
收盘价 |
一日涨跌 (%) |
五日涨跌 (%) |
年涨跌 (%) |
| 美元指数 |
94.68 |
1.12 |
1.62 |
-3.99 |
| 人民币汇率 |
6.63 |
-0.05 |
0.30 |
-2.09 |
| 欧元-美元 |
1.18 |
0.09 |
-0.29 |
7.80 |
| 黄金现货 |
1267.70 |
-0.88 |
-1.87 |
0.02 |
| BDI |
1555.00 |
-1.14 |
-1.71 |
93.89 |
| WTI原油 |
52.71 |
-0.34 |
0.48 |
5.74 |
| BRENT原油 |
57.31 |
0.07 |
-0.49 |
10.77 |
资料来源：长城证券研究所
宏观研究要点
- 经济数据稳定向好：2017年前三季度GDP增速稳定，超过6.5%的目标，工业增加值和工业企业利润同比增速均高于20%。
- 监管担忧升温：金融监管趋严的预期影响市场情绪，尤其是银监会强调防范系统性金融风险，引发市场关注。
- 美联储加息预期：市场对美联储12月加息的预期增强，加息概率升至90%，对债市构成利空。
- 债市展望：预计10年期国债收益率年底将维持在4%以下，主要受中美利差较高、通胀温和和货币政策中性影响。
个股研究总结
黔源电力（002039）
- 业绩表现：2017年1-9月营收20.51亿元，净利润3.45亿元，分别同比增长22.03%和78.56%。
- 三季度亮点：发电量环比增长168.1%，营收和净利润增长显著。
- 未来展望：预计全年业绩增长100%-150%，受益于水电增值税调整。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级，PE为15.7X、15.2X、15.7X。
- 风险提示：来水不及预期。
理邦仪器（300206）
- 业绩表现：前三季度营收6.31亿元，净利润6,738.24万元，分别同比增长25.08%和506.4%。
- 毛利率提升：整体毛利率56%，同比上升1.27个百分点。
- 费用控制：三项费用率下降至51.62%，销售费用率下降1.04个百分点。
- 投资建议：维持“推荐”评级，PE为70X、48X、33X。
- 风险提示：POCT和彩超销售不达预期。
赛轮金宇（601058）
- 业绩表现：前三季度营收102.62亿元，净利润1.81亿元，分别同比增长36.03%和-40.72%。
- 三季度亮点：营收和净利润分别同比增长28.80%和65.52%，受益于橡胶价格回落和轮胎涨价。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级，PE为25.61X、14.81X、11.70X。
- 风险提示：轮胎行业景气下滑风险。
汉得信息（300170）
- 业绩表现：前三季度营收增长37.24%，净利润增长19.17%。
- 业务亮点：智能制造业务收入占比达20%，毛利率高于整体毛利率。
- 云服务进展：与亚马逊、微软等巨头合作，自有云产品不断优化。
- 投资建议：首次“强烈推荐”评级，PE为31X、24X、18X。
- 风险提示：云业务推广不及预期，国内MES、PLM实施市场出现新竞争者。
长江证券（000783）
- 业绩表现：前三季度营收43.67亿元，净利润15.04亿元，分别同比增长5.04%和-14.02%。
- 业务亮点：营收增长主要来自证券承销、资产管理等业务，但净利润受费用增加影响。
- 投资建议：首次“推荐”评级，PE为24.72X、21.91X、20.85X。
- 风险提示：业绩下滑风险，市场大幅下跌风险，监管风险。
中国人寿（601628）
- 业绩表现：前三季度营收5476.52亿元，净利润268.25亿元，分别同比增长20%和98.3%。
- 投资亮点：投资收益大幅增加，净投资收益率4.99%，总投资收益率5.12%。
- 投资建议：首次“推荐”评级，PE为1.07倍。
- 风险提示：营销改革低于预期，市场需求不及预期。
泸州老窖（000568）
- 业绩表现：Q3营收和净利润分别为21.64亿、5.3亿，同比增长32.53%和34.15%。
- 市场表现：动销旺盛，提价策略推动业绩增长。
- 投资建议：首次“推荐”评级，PE为32X、24X、19X。
- 风险提示：竞争加剧，需求不及预期，食品安全风险。
五粮液（000858）
- 业绩表现：前三季度营收219.78亿元，净利润69.65亿元，分别同比增长24.17%和36.53%。
- 营销策略：推进“百城千县万店”工程，优化渠道布局。
- 投资建议：首次“推荐”评级，PE为27X、23X、20X。
- 风险提示：营销改革低于预期，市场需求不及预期。
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行业研究
基金研究组
投资评级说明
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级说明
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。
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