20181123-长城证券-晨会报告_4页_857kb

市场指数分析总结

核心内容

2018年11月23日，全球主要市场指数表现分化，A股相对稳定。以下是各主要市场指数的收盘点位及涨跌幅情况：

主要市场指数

重要市场指标

主要观点

• A股表现相对稳定：尽管美股三大股指均下跌超过3%，A股市场表现较为平稳，尤其是上证指数周跌幅仅为0.85%，轻工制造板块小幅回调1.26%。
• 轻工制造行业表现：轻工制造板块在申万28个板块中排名第15，其细分行业表现差异较大，其中包装印刷Ⅱ跌幅最小，为-0.44%，而造纸Ⅱ跌幅最大，为-2.84%。
• 个股表现：梦百合（603313）是本周表现突出的个股，涨幅居前，但受原材料和汇率因素影响，股价有所回调。
• 行业趋势：轻工制造行业在内销和外销方面均有增长潜力，尤其是梦百合的“零压房”模式和海外产能释放。
• 投资建议：梦百合被首次覆盖并给予“强烈推荐”评级，预计2018-2020年营收和净利润增速分别为31.7%、30.0%、30.9%和34.7%、98%、24.7%。

关键信息

• 梦百合实控人增持：倪张根增持公司股份73万股，金额1530.50万元，显示对公司未来发展的信心。
• 市场情绪坚定：A股市场情绪较为坚定，波动幅度为3.20%，市场稳定性较强。
• 中美经贸关系关注：中美两国领导人可能于本月底的阿根廷二十国集团领导人峰会中会面，建议继续关注中美经贸关系走向。
• 原材料价格走低：TDI和MDI价格持续走低，公司毛利率逐季提升，盈利拐点确认。
• 人民币汇率下降：人民币汇率下降，利好公司出口业务。
• 可转债融资：梦百合5.1亿可转债成功上市，募集资金将用于智能仓储中心建设、功能家居研发及产业化项目等，提升运营效率。
• 渠道建设加速：公司线下渠道建设步入正轨，与红星美凯龙、居然之家、索菲亚等合作，预计明年铺设400家门店。
• 外销增长稳健：外销客户数量不断增加，OBM占比稳步提升，海外产能释放不惧贸易摩擦。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 人民币升值
• 原材料涨价
• 渠道铺设速度不及预期
• 产能扩张不及预期

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

研究员承诺与声明

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 本报告版权属于长城证券，未经授权不得翻版、复制和发布。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，长城证券不对其准确性或完整性负责。