20240816-国海证券-星宇股份-601799.SH-2024年中报业绩点评_2024Q2营收利润同环比高增_盈利能力优化向上_5页_279kb

星宇股份2024年中报显示，公司上半年营收5417亿元，同比增长2920%，净利润594亿元，同比增长2734%，扣非净利润558亿元，同比增长3565%。其中，二季度营收3304亿元，归母净利润351亿元，扣非净利润326亿元，同比和环比增长均显著。

公司以自主品牌车灯企业为基础，拥有广泛的整车客户资源，包括德国大众、宝马等豪华品牌、一汽大众、广汽丰田等合资品牌以及国内自主品牌如理想汽车、蔚来汽车等。近年来，随着自主客户销量增长，公司收入增长主导因素逐渐转向自主客户。2024年第二季度，公司毛利率为20.37%，净利率为10.64%，环比分别提升了0.73pct和0.58pct，盈利能力持续优化。各项费用率也实现全面下降，显示公司经营效率提升。

未来，公司定位于汽车照明领域的龙头企业，预计到2024-2026年营业收入将分别增长26%、23%和21%，归母净利润增长率分别为38%、26%和25%。估值方面，预计PE从22倍逐步降至14倍。分析师维持“买入”评级，认为公司受益于核心客户放量、产品结构升级及全球化布局，未来成长有支撑。

风险点包括：下游客户销量不及预期、毛利率下滑、技术研发进度风险、经营管理风险及客户集中度风险。