20240816-国投证券-星宇股份-601799.SH-2024年H1业绩亮眼_高端化_全球化驱动长期成长_4页_942kb

星宇股份（601799）2024年H1业绩总结与分析

星宇股份2024年上半年实现营收5717亿元，同比增长292%，归母净利润594亿元，同比增长273%。公司Q2季度利润增长更为强劲，主要由于核心客户奇瑞销量高增长、新车型放量及海外塞尔维亚工厂项目贡献。期间费用率同比下降，现金流量改善明显，但应收票据大幅增加需关注现金流回收情况。

公司未来增长主要由三大因素驱动：1) 客户自主化，积极拓展瑞、吉、理想、蔚来等新能源客户；2) 产品高端化，成功中标ADB/DLP项目；3) 全球化布局，三大海外子公司助力全球市场扩张。

投资建议：维持“买入-A”评级，给予2024年30倍PE，6个月目标价1581元，对应当前市值PE为221倍。

风险提示：技术和产品开发风险、客户集中度风险、毛利率下滑风险。

公司财务数据预测（2024E-2026E）

• 营收：1351/1701/2102亿元，增长率318%/260%/236%
• 净利润：191/238/239亿元，净利润率逐步提升至113%

核心结论

星宇股份通过产品高端化与全球化持续高增长，业绩超预期，维持“买入”评级及股票目标价1581元。