20170723-川财证券-家电行业周报：关注中报业绩稳健的上市公司_28页_1mb

家电行业周报（20170721）总结

核心观点

• 本周家电板块震荡较大，但整体仍呈上升趋势，符合市场预期。
• 空调市场销售数据表现强劲，内销同比增长66.8%，出口增长7.3%。
• 小家电企业如苏泊尔、金莱特、浙江美大等业绩表现亮眼，预计下半年将延续增长。
• 建议关注业绩稳健的空调、厨卫、小家电、冰箱等子板块龙头，如小天鹅A、格力电器、老板电器、美的集团、苏泊尔等。

市场表现

• 家电指数本周上涨0.48%，高于上证综指0.02%的涨幅。
• 细分板块中，冰箱涨幅较大（1.02%），彩电小幅下跌（-0.31%）。
• 个股涨幅前三为：
  • 春兰股份：18.66%
  • 兆驰股份：8.88%
  • 浙江美大：5.98%

关键指标

• 空调：
  • 2017年6月生产1391.2万台，同比增长44.8%。
  • 销售1413.47万台，同比增长41.4%。
  • 内销出货955.44万台，同比增长66.8%。
  • 格力、美的、海尔内销出货分别为310万台、210万台、205万台，同比分别增长55.0%、192.9%、88.2%。
• 冰箱：
  • 2017年6月内销同比下降10%，外销同比增长18.2%。
  • 2017年1-5月冰箱库存345.3万台，同比增长13%。
• 洗衣机：
  • 2017年5月销量剧增，2017年产销居于高位。
  • 2017年1-4月海尔洗衣机销量525.76万台，同比增长4%。
  • 美的洗衣机销量518.44万台，同比增长16%。
• 出口：
  • 空调出口量1-5月累计达3137万台，同比增长14.1%。
  • 冰箱出口量同比增长18.2%。
  • 洗衣机出口量同比增长11.8%。
  • 饮水机出口量同比增长12.1%。

行业动态

1. 2017年6月空调内销同比增长67%，出口增长7.3%。
2. 空净市场销售额预计达154亿元，同比增长14%。
3. 旋转压缩机销量同比增长41.4%，库存加速消化。
4. 2017年上半年中国彩电零售额同比增长4.3%。
5. 下半年液晶面板价格下降，彩电厂商利润空间有望提升。

公司动态

• 苏泊尔（002032.SZ）：上半年净利润同比增长26.87%，营收增长20.12%。
• 金莱特（002723.SZ）：净利润同比增长35.91%，营收增长36.21%。
• 浙江美大（002677.SZ）：净利润同比增长51.04%，营收增长55.97%。
• 兆驰股份（002429.SZ）：净利润增长40%-50%。
• 顺威股份（002676.SZ）：净利润增长30%-60%。
• 万和电气（002543.SZ）：净利润同比下降15%-10%。
• 德豪润达（002005.SZ）：净利润亏损7000万-6000万。
• 四川九洲（000801.SZ）：净利润亏损2000万-1200万。
• 康盛股份（002418.SZ）：净利润同比下降38.42%-29.62%。
• 金亚科技（300028.SZ）：净利润亏损1580万-1880万。

风险提示

1. 地产销售不及预期：房地产销售减少将抑制家电消费需求。
2. 原材料价格大幅上涨：钢材、塑料等原材料价格上涨将增加成本。
3. 出口贸易政策变化：出口政策变动将影响企业海外销售情况。

估值情况

• 截至本周末，家电板块动态市盈率为20.3，处于中下游水平。
• 细分板块中，其它视听器材估值最高（51.2），其次为家电零部件（42.1）、小家电（35.4）。
• 估值排最后三位分别为空调（16.6）、冰箱（19.2）、家用电器（20.3）。

分析师声明

• 本报告由川财证券研究部分析师宋红欣撰写。
• 宋红欣证书编号：S1100515060001。
• 本报告内容基于合法合规的信息，独立、客观，不涉及利益冲突。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 买入：20%以上。
  • 增持：5%-20%。
  • 中性：-5%-5%。
  • 减持：-5%以下。
• 行业投资评级：以报告发布6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 超配：高于5%。
  • 具配：介于-5%到5%。
  • 低配：低于-5%。

免责声明

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附件

• 图表目录：
  • 图1：2016年以来家电板块行情表现。
  • 图2：各行业板块与上证综指涨跌幅（周）。
  • 图3：家电行业细分板涨跌幅情况。
  • 图4：各行业PE(TTM)对比图（截至本周末）。
  • 图5：家电行业细分板PE(TTM)对比图（截至本周末）。
  • 图6-图17：2012-2017年各类家电销售及库存情况。
  • 图18-图56：家电产品出口及库存数据。
  • 图57：钢材价格综合指数。
  • 图58：中国塑料价格指数走势图。
• 表格目录：
  • 表格1：家电板块周涨跌幅前十名。
  • 表格2：家电板块周涨跌幅后十名。
  • 表格3：家电周行业动态。
  • 表格4：家电周公司公告。