20170723-川财证券-家电行业周报_关注中报业绩稳健的上市公司_27页_1mb

家电行业周报（20170721）总结

核心内容

本周家电板块整体呈现震荡上行趋势，尽管部分公司业绩预告显示利润减少或亏损，但整体仍优于上证综指。市场表现显示，空调、小家电等子板块表现较好，而彩电板块略有下跌。市场对业绩稳健的龙头股关注度较高，建议关注小天鹅A、格力电器、老板电器、美的集团、苏泊尔等。

主要观点

• 家电板块在2017年6月整体上涨，涨幅为0.48%，相较上证综指的0.02%高出0.46个百分点。
• 冰箱和彩电是本周涨幅较大的细分板块，其中冰箱涨幅为1.02%，彩电跌幅为0.31%。
• 个股方面，春兰股份、兆驰股份、浙江美大涨幅显著，分别达到18.66%、8.88%、5.98%。
• 家电板块的动态市盈率为20.3，在行业中处于中下游水平。细分板块中，其他视听器材估值最高，达到51.2，其次为家电零部件（42.1）、小家电（35.4）。
• 家电行业整体表现稳健，其中空调市场销售数据亮眼，6月生产与销售分别同比增长44.8%和41.4%。内销出货量同比增长66.8%，出口增长7.3%。
• 6月份主要家电企业如格力、美的、海尔内销出货量分别同比增长55.0%、192.9%、88.2%，显示出强劲的市场表现。
• 未来家电行业将出现分化，空调、厨卫、小家电、冰箱等子板块龙头股仍有震荡上行空间。

关键信息

市场表现

• 家电指数整体上涨0.48%，优于上证综指。
• 冰箱涨幅最大，为1.02%；彩电跌幅为0.31%。
• 涨幅前列公司包括春兰股份（18.66%）、兆驰股份（8.88%）、浙江美大（5.98%）。

销售数据

• 2017年6月，家用空调生产1391.2万台，销售1413.47万台，内销出货增长66.8%。
• 冰箱内销市场同比下降10%，外销市场增长18.2%。
• 洗衣机市场销量增长显著，尤其在2017年5月同比大幅增长。
• 空净市场预计2017年销售额将达到154亿元，同比增长14%。

出口数据

• 2017年5月，饮水机出口量同比增长12.1%，环比增长12.9%。
• 冰箱出口市场增长18.2%。
• 家用空调出口量为670万台，同比增长14.1%。
• 洗衣机累计出口量为799.7万台，同比增长11.8%。

市占率

• 冰箱市场，海尔、海信科龙、美的占据前三位，其中海尔内销市场占有率达29.12%。
• 空调市场，格力、美的、奥克斯占据前三，其中格力内销市场占有率达32.98%。
• 洗衣机市场，海尔和美的占据50%以上的市场份额。

库存数据

• 2017年6月，旋转压缩机库存量环比下降17.8%，库存去化速度加快。
• 空调库存量为769万台，同比增长34%。
• 冰箱库存量为345.3万台，同比增长13%。
• 洗衣机库存量为160.4万台，同比下降16.2%。

公司动态

• 苏泊尔、金莱特、浙江美大发布2017年半年度业绩快报，净利润同比增长分别达26.87%、35.91%、51.04%。
• 兆驰股份、顺威股份发布业绩预告修正，预计净利润增长30%-60%。
• 四川九洲、金亚科技、康盛股份、万和电气、德豪润达发布业绩预告，部分公司出现亏损或净利润减少。

风险提示

1. 地产销售不及预期：房地产销售的减少将对家电消费需求产生抑制作用。
2. 原材料价格大幅上涨：钢材、塑料等原材料价格上涨将增加产品成本，影响企业利润。
3. 出口贸易政策变化：出口政策的变化将直接影响企业海外销售情况，进而影响营收和利润。

投资建议

• 建议关注业绩稳健、增长潜力大的子板块龙头公司，如空调、厨卫、小家电、冰箱等。
• 对于业绩下滑或亏损的公司，如万和电气、德豪润达等，需谨慎对待，关注其后续业绩改善情况。
• 重点关注家电行业内部的分化趋势，把握投资机会。

其他信息

• 本报告由川财证券研究所发布，分析师为宋红欣。
• 报告内容基于可靠且已公开的信息，但不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供内部参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。