20171022-川财证券-家电行业周报_持续关注低估值_业绩改善的上市公司_26页_1mb

家电行业周报总结（2017年10月22日）

核心内容

本报告分析了2017年10月16日至22日期间家电行业的市场表现、销售数据、出口情况、企业动态及风险提示，强调了低估值与业绩改善的上市公司在市场中的表现，同时指出行业发展趋势和潜在风险。

主要观点

• 市场表现：本周上证综指整体下跌，但家电板块跌幅较小，为0.19%，优于大盘表现。其中，彩电和冰箱涨幅较大，分别为4.23%和2.81%。
• 个股表现：乐金健康、TCL集团和万和电气等个股涨幅显著，分别为12.80%、8.78%和5.77%。
• 估值情况：截至本周末，家电板块动态市盈率为20.1，处于中下游水平。细分板块中，其他视听器材估值最高，为63.1，而空调、冰箱和家用电器估值相对较低。
• 行业趋势：家电行业整体处于业绩改善阶段，尤其是黑电板块因电视面板价格下调，利润改善预期较强。同时，部分细分领域如洗碗机和空气净化器呈现快速增长趋势。
• 出口情况：家电出口市场整体增长，但部分产品如空调电机出口量出现下滑。出口政策变化对行业影响较大。
• 企业动态：多家家电企业发布第三季度报告，显示不同程度的业绩增长，如海信科龙和康盛股份净利润同比大幅增长，而部分企业如华意压缩和*ST圣莱则面临业绩下滑。
• 风险提示：需关注地产销售不及预期、原材料价格上涨及出口贸易政策变化等风险因素。

关键信息

销售数据

• 空调：2017年9月销量981.9万台，同比增长14.5%；1-9月累计销量11472.9万台，同比增长35.1%。
• 空气净化器：2017年8月销量97.3万台，同比增长38.2%；1-8月累计销量668.3万台，同比增长17.1%。
• 燃气热水器：2017年8月销量222.4万台，同比增长14.5%。
• 洗碗机：2017年1-9月市场零售额达24.2亿元，同比增长134.7%。

出口数据

• 空调：2017年1-9月累计出口4517.4万台，同比增长13%。
• 冰箱：2017年1-8月累计出口2128.9万台，同比增长14.66%。
• 洗衣机：2017年1-8月累计出口1299.1万台，同比增长11%；8月出口量202.6万台，同比下滑2.7%。

企业市占率

• 空调：格力以31.69%的总销量市占率居首，美的和海尔分别以25.84%和8.92%紧随其后。
• 冰箱：海尔以20.76%的总销量市占率领先，美的和海信科龙分别为13.86%和11.91%。
• 洗衣机：海尔和美的占据市场主导地位，内销市占率分别为32.04%和30.81%。

企业动态

• 海信科龙：2017年1-9月营业收入263.94亿元，同比增长29.19%；净利润17.30亿元，同比增长100.34%。
• 康盛股份：2017年1-9月营业收入24.48亿元，同比增长22.45%；净利润1.89亿元，同比增长24.40%。
• 新宝股份：全资子公司竞得国有建设用地使用权，成交价为2.15亿元。
• 苏泊尔：发布第三季度报告及股票激励计划，净利润同比增长20.78%。
• 华意压缩：第三季度净利润亏损643.26万元，同比减少33.77%。
• 美菱电器：第三季度净利润2814.73万元，同比减少49.10%。
• 华帝股份：第三季度净利润7588.98万元，同比增长62.45%。

行业动态

• 苏宁双十一家电战役：提前释放消费者需求，引进大量新品和高端机型。
• 洗碗机市场：渗透率超过4%，增长迅速，预计将成为厨房标配。
• OLED面板：成本下降缓慢，短期内难以普及。
• 全球家电格局：中国品牌如海尔、美的、创维在全球市场崛起，预计全球市场份额将超过50%。
• 小家电市场：细分化趋势明显，但产品质量是主要痛点。

风险提示

• 地产销售不及预期：影响家电消费需求。
• 原材料价格上涨：增加企业成本，影响利润。
• 出口贸易政策变化：影响海外销售，进而影响企业营收和利润。

结论

当前家电行业整体表现稳健，部分细分领域如洗碗机、空气净化器等增长显著，同时，低估值和业绩改善的上市公司表现突出。建议投资者持续关注这些企业，同时注意行业潜在风险，如地产销售、原材料价格及出口政策的变化。