20171012-安信证券-利亚德-300296.SZ-夜游经济+智能显示持续发力_助力业绩高速成长_5页_482kb

报告摘要

利亚德在2017年前三季度实现了显著的业绩增长，预计归属上市公司股东净利润为5.77亿至6.38亿元，同比增长90%至110%。公司主要依靠夜游经济和智能显示两大业务板块的快速增长，推动整体业绩表现优异。

夜游经济业务持续增长：公司通过投资并购实现了全国性市场布局，渠道优势显著。截至2017年9月30日，公司夜游经济业务板块新增订单及已中标订单合计达18.2亿元，同比增长超过120%。
小间距LED业务高速增长可期：小间距LED因其性能优势和成本下降，应用领域不断扩展，行业维持高景气度。公司小间距电视新签订单及新中标订单合计达18.5亿元，同比增长60%以上。
订单大幅增长，经营性现金流改善：公司2017年新签订单及新中标订单合计62.6亿元，经营性现金流明显改善，有助于增强市场信心。
投资建议：分析师孙远峰给予买入-A评级，预计公司2017-2019年净利润分别为11.80亿元、17.26亿元和23.03亿元，净利润增速分别为76.5%、46.2%和33.4%。给予2018年27倍PE估值，6个月目标价为28.62元。

财务数据：
- 营业收入：2015年2,022.6百万元，2016年4,377.9百万元，预计2017年7,571.2百万元，2018年11,371.2百万元，2019年15,811.6百万元。
- 净利润：2015年330.8百万元，2016年668.8百万元，预计2017年1,180.3百万元，2018年1,726.1百万元，2019年2,302.6百万元。
- 每股收益：2015年0.20元，2016年0.41元，预计2017年0.72元，2018年1.06元，2019年1.41元。
- 每股净资产：2015年1.45元，2016年2.73元，预计2017年3.81元，2018年4.70元，2019年5.89元。
- 市盈率（PE）：2015年106.3倍，2016年52.6倍，预计2017年29.8倍，2018年20.4倍，2019年15.3倍。
- 市净率（PB）：2015年14.8倍，2016年7.9倍，预计2017年5.7倍，2018年4.6倍，2019年3.7倍。
- 净利润率：2015年16.4%，2016年15.3%，预计2017年15.6%，2018年15.2%，2019年14.6%。
- ROIC：2015年25.9%，2016年21.6%，预计2017年25.3%，2018年23.6%，2019年28.5%。
风险提示：宏观经济不景气及新业务推进不达预期是主要风险。