20221113-天风证券-房地产REITs周报_华夏基金华润有巢REIT网下认购倍数高_8页_841kb

房地产行业REITs周报总结

核心内容

本周房地产行业公募REITs整体表现弱于上证综指，同时部分REITs因高认购倍数引发市场关注。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息。

主要观点

1. 华夏基金华润有巢REIT认购倍数高

• 华夏基金华润有巢REIT的网下认购倍数达到 213.24倍，远高于中金安徽交控REIT（45.12倍）和华泰江苏交控REIT（123.19倍）。
• 华泰江苏交控REIT的网下和公众认购配售比例均为 0.86% 和 0.83%，是目前特许经营权类REITs中配售比例最低的。
• 中金安徽交控REIT的网下认购配售比例为 2.94%，处于交通基础设施类REITs中位水平；公众认购配售比例为 5.95%，仅次于平安广交投广河高速REIT，配售难度较低。

2. REITs整体表现弱于上证综指

• 本周REITs指数下跌 2.24%，而上证综指上涨 0.54%，国债指数下跌 0.03%。
• 滚动4周，REITs指数下跌 3.45%，上证综指上涨 0.08%，国债指数上涨 0.16%。
• REITs指数与上证综指呈较弱负相关（相关系数为 -0.40），与国债指数呈较强正相关（相关系数为 0.69），主要由于REITs具有稳定的现金流特性。

3. 产权类REITs表现优于特许经营权类REITs

• 本周产权类REITs下跌 1.83%，特许经营权类REITs下跌 2.60%。
• 滚动4周，产权类REITs下跌 2.35%，特许经营权类REITs下跌 4.42%。
• 产权类REITs整体表现优于特许经营权类REITs。

4. 交通基础设施类REITs估值收益率普遍较高

• 截至2022年11月11日，交通基础设施类REITs估值收益率普遍在 5%以上。
• 平安广交投广河高速REIT估值收益率最高，达到 8.69%；鹏华深圳能源REIT最低，仅为 1.41%。
• 园区基础设施类REITs估值收益率多数在 5%以内，仅博时招商蛇口产业园REIT、国泰君安临港创新产业园REIT、国泰君安东久新经济REIT的估值收益率在 5%以上。

5. 政策支持新型基础设施REITs试点

• 证监会发布通知，支持中央企业开展基础设施REITs试点，重点支持交通、能源、水利、生态环保及5G、工业互联网等新型基础设施项目。
• 鼓励回收资金用于科技创新领域，拓宽增量资金来源，完善科技创新融资支持。
• 未来，数据中心、工业互联网、人工智能等新型基础设施REITs试点将有助于盘活存量资产，扩大有效投资。

关键信息

投资建议

• 关注受益于资产升值并具有良好运营能力的产权类REITs，如保障性租赁住房REITs、园区基础设施类REITs、仓储物流类REITs。
• 关注具有稳定现金流和较高分红率的特许经营权类REITs，如生态环保类、能源基础设施类、交通基础设施类REITs。

风险提示

• 政策实施不及预期
• 宏观经济不及预期
• 项目运营不及预期

REITs审批进度

• 上交所：
  • 重金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金：已问询
  • 华夏基金华润有巢租赁住房REIT：通过
  • 中金安徽交控REIT：通过
  • 华泰江苏交控REIT：通过
• 深交所：
  • 红土创新盐田港仓储物流REIT：已受理
  • 博时招商蛇口产业园REIT：已受理
  • 华安张江光大园REIT：已受理
  • 富国首创水务REIT：已受理
  • 中金普洛斯仓储物流REIT：已受理
  • 华夏和达高科产业园REIT：已问询

公募REITs主要公告

• 2022年11月10日：中金安徽交控REIT发布基金认购申请确认比例结果公告
• 2022年11月11日：华夏华润有巢租赁住房REIT发布基金发售公告

REITs日均换手率

• 日均换手率最高的是国泰君安临港创新产业园REIT（5.08%）
• 日均换手率最低的是红土创新盐田港REIT（0.29%）
• 本周换手率上升最明显的是华夏合肥高新产园REIT（+0.276pct）
• 换手率下降最多的是建信中关村产业园REIT（-0.52pct）

总结

本周房地产行业公募REITs整体表现不佳，部分基金因高认购倍数引发关注。政策支持新型基础设施REITs试点，有助于提升底层资产种类的多样性并扩大公募REITs规模。建议关注产权类REITs和具有稳定现金流的特许经营权类REITs。同时，需警惕政策、经济和项目运营方面的风险。