20170905-国金证券-教育行业深度研究_教育+地产_运营模式及现状深度分析_17页_1mb

教育行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦“教育+地产”运营模式，分析其在地产集团和教育机构中的发展趋势与投资价值。报告指出，随着教育消费升级及政策利好（如二胎政策和《民办教育促进法》），地产公司正逐步将教育业务从辅助业务转向主力盈利业务，通过多种合作模式推动教育产业扩张。同时，教育公司通过地产资源整合，实现品牌效应与业务扩张的双重提升。

主要观点

• “教育+地产”模式具备显著优势：地产公司通过提供土地、资源及平台，为教育业务提供支持；教育公司则通过品牌影响力、课程体系和运营管理能力提升地产附加值，形成业务共振。
• 教育业务成为地产集团盈利主力：自2014年起，地产集团开始重视教育业务，将其作为独立板块发展，如碧桂园、雅居乐、万科、保利等均加速教育业务布局。
• 教育综合体是新兴趋势：商业地产商通过打造教育综合体，整合教育培训、早教、素质培训等资源，形成教育与娱乐、消费等领域的综合平台。
• 未来全国性教育品牌有望诞生：随着地产集团教育业务的扩张，未来可能形成具有全国影响力的全日制学校品牌，如“地产+教育”模式下的K12学校体系。

关键信息

市场数据

投资建议

• 持续看好中泰桥梁和博实乐教育：中泰桥梁拟剥离桥梁业务，专注于教育领域，具备高端定位和高确定性，或成为A股最纯正的教育标的。博实乐教育在2017年业绩倍增，已突破盈亏平衡点，拐点到来预示未来业绩增长潜力大。
• 万科教育或存在上市可能：万科集团自1996年起涉足教育领域，2017年推出德英乐教育品牌，未来或有单独上市的可能性。

“教育+地产”运营模式

1. 成立全日制学校：地产集团通过输出高品质学校管理服务，利用拿地优势，建立学校并形成品牌效应，提高地产附加值。
2. 成立教育综合体：商业地产商通过租赁模式，打造教育与娱乐、消费结合的教育综合体，满足多样化的教育需求。
3. 合作办学模式：包括集团合作、第三方合作、合作托管、股份合作等多种形式，提升业务灵活性与拓展性。

典型企业分析

风险提示

• 估值偏高：部分教育公司市盈率高于行业平均水平，存在估值泡沫风险。
• 教育业务拓展不及预期：教育业务发展受政策、市场接受度及竞争环境影响，存在拓展受阻风险。

行业趋势

• 教育业务由辅助转向主力：地产集团将教育作为独立板块发展，教育业务在整体盈利结构中的占比逐步提升。
• 教育综合体发展迅速：教育与地产结合，形成教育、娱乐、消费一体化的综合体，提升用户粘性与地产附加值。
• 品牌化与全国化：地产集团通过教育业务打造全国性品牌，提升市场影响力和盈利能力。

结论

“教育+地产”模式正成为地产集团和教育机构协同发展的新趋势。教育业务不仅为地产公司带来新的盈利增长点，还提升了其品牌价值和市场竞争力。随着政策支持和消费升级，教育业务有望成为地产行业的核心板块，推动行业整体发展。投资方面，中泰桥梁和博实乐教育值得关注，万科教育未来或存在上市可能，具备较高的投资价值。