20170905-国金证券-教育行业深度研究：“教育+地产”运营模式及现状深度分析_18页_2mb

教育行业2017年日常报告总结

核心内容

本报告聚焦于“教育+地产”模式在教育行业中的应用与发展，分析其对地产与教育两大行业的影响及投资价值。该模式通过地产公司的资源整合能力与教育企业的专业运营能力相结合，推动教育业务的扩张与品牌化发展。报告指出，随着二胎政策的实施和《民办教育促进法》的出台，地产集团将教育作为独立板块，推动教育业务从辅助业务向主力盈利业务转型。

主要观点

• “教育+地产”模式的优势：地产公司拥有土地资源和政府关系，教育企业具备运营管理能力，两者结合可形成业务共振，提高品牌影响力，降低办学成本，增强用户粘性。
• 教育业务转型趋势：从2014年起，地产集团逐步将教育业务独立化，如碧桂园（2014）、雅居乐（2011）、万科（2017）等，均加快了教育业务的扩张。
• 教育综合体兴起：商业地产商通过租赁、合作等方式建立教育综合体，整合教育培训、早教、素质培养等资源，形成教育与娱乐、消费的融合。
• 投资建议：持续看好中泰桥梁和博实乐教育，认为其具有较大的成长潜力和利润弹性，未来可能成为A股纯正教育标的。

关键信息

市场数据

主要地产集团教育布局

教育综合体模式

• 世茂地产：打造“360度课堂”与“人人教育平台”，整合线上线下教育资源。
• 新东方百乐汇：集合新东方资源，提供美术、舞蹈、音乐、武术等多样化素质课程。
• 万达集团：推出“宝贝王”品牌，打造儿童娱乐与教育一体化的综合体。

行业趋势

• 教育业务正从地产的辅助业务向主力盈利业务转型。
• 全国K12学校尚未形成品牌，未来地产公司有望打造全国性全日制学校品牌。
• 品牌小区配套幼儿园成为地产+教育的重要拓展方向。
• 教育综合体模式成为满足教育培训需求及配套消费的新趋势。

风险提示

• 估值偏高
• 教育业务拓展或不及预期

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

长期竞争力评级

• 高于行业均值：反映企业在未来两年内的综合竞争力优于行业平均水平。

评级说明

• 公司投资评级：基于未来6-12个月的预期涨幅。
• 行业投资评级：基于未来3-6个月内行业涨幅与大盘对比。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国大陆使用。未经授权，不得复制、分发或修改。投资决策需结合自身情况，并咨询专业顾问。