汽车与零部件行业新能源车热管理系统之技术、市场分析：技术迭代升级，市场空间逐步扩大-20180927-东方证券-19页-1mb

新能源车热管理系统技术与市场分析总结

核心内容

新能源汽车热管理系统主要包括电池热管理、空调热管理和电机电控热管理三大模块。随着新能源汽车技术的不断升级，热管理系统的市场需求和重要性日益增加。

主要观点

• 电池热管理技术趋势：目前主流技术包括风冷、液冷和相变材料冷却。风冷适用于小型、低端车型，但随着电池能量密度提升，其温控能力不足。液冷技术在国际上已广泛应用，且因换热效率高，未来有望成为国内主流方案。相变材料冷却虽具备成本低、结构简单等优势，但技术成熟度不高，应用有限。

• 空调热管理发展趋势：传统燃油车空调系统依赖发动机余热，而新能源车需使用电加热或热泵系统。热泵系统相比PTC加热，具有更高的能效和更低的能耗，有助于提升续航里程。国外新能源汽车普遍采用热泵，国内仍以PTC为主，但随着技术进步和成本下降，热泵将成为未来主流。

• 电机电控热管理：主要依赖冷却系统，包括电子风扇、电子水泵、散热器等部件，水冷是当前主流方式。随着新能源车动力系统功率提升，电机电控热管理需求也将增长。

关键信息

电池热管理市场空间

• 2020年市场空间：预计为45.04亿元，其中液冷贡献主要增量，约为28.66亿元。
• 技术趋势：风冷技术将逐步被液冷取代，尤其是随着新能源车向高端化发展。
• 单车价值量：风冷约1500元，液冷约3000元，混动车型热管理价值更高。

空调热管理市场空间

• 2020年市场空间：预计为38.89亿元，年复合增速约46%。
• 单车价值量：新能源空调系统热管理价值约为传统燃油车的两倍，约2275元。
• 技术趋势：热泵系统将逐步替代PTC，提升能效和续航能力。

电机电控热管理市场空间

• 2020年市场空间：预计为14.53亿元，年复合增速约46%。
• 单车价值量：约850元。
• 技术趋势：水冷系统为主流，未来技术升级将带来成本下降。

投资建议

• 投资标的：关注在热管理系统领域布局的公司，如银轮股份、三花智控、中鼎股份、腾龙股份。
• 评级：行业评级为“看好”，公司投资建议为“买入”或“增持”。

风险提示

• 新能源车销量增速低于预期，将影响热管理系统零部件配套需求。
• 零部件年降幅度超市场预期，可能影响公司盈利能力。
• 原材料价格上涨将增加成本，影响盈利水平。

技术与市场对比

• 国际趋势：液冷技术应用成熟，热泵系统已成为主流。
• 国内现状：以风冷为主，但随着政策推动和市场需求变化，液冷和热泵技术将逐步普及。

结论

新能源车热管理系统市场将在未来几年持续扩大，尤其是电池和空调热管理领域。随着技术迭代和成本下降，液冷和热泵技术将逐步取代传统风冷和PTC方案，成为主流选择。建议投资者关注具备相关技术储备和市场布局的热管理系统企业。