20180528-国金证券-汽车和汽车零部件行业点评_由特斯拉看新能源车热管理的演变_9页_1mb

新能源汽车热管理行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦新能源汽车热管理技术的发展趋势，以特斯拉Model S/X/3热管理方案的迭代为切入点，分析液冷系统在新能源汽车中的重要性及其对行业的影响。同时，报告给出了相关公司的投资建议及风险提示。

主要观点

1. 液冷系统成为新能源汽车热管理趋势

• 液冷系统在中大型纯电动车中渗透率持续上升。
• 小型纯电动车及插电混动车也开始广泛采用液冷系统。
• 液冷系统有助于提升电池散热效率，改善温度一致性，从而保障电池性能与安全。

2. 特斯拉热管理方案的演变

• Model S/X：采用四通阀实现冷却系统的串并联，提高系统灵活性与效率；电池与空调系统共用热交换器，实现多回路联动；100D版本新增短回路，优化新电池模组的热管理。
• Model 3：热管理方案有所简化，引入热管理控制器，提升系统智能化水平；取消电池加热器，降低成本，但存在电芯封装较简陋、安全隐患的问题。

3. 热管理行业的重要性提升

• 随着电池大型化、高镍化、能量密度提升，电池安全性成为关键。
• 热管理方案成为新能源汽车核心竞争力之一，整车厂和电池供应商对热管理系统投入加大。
• 系统与零部件供应商迎来发展机遇。

关键信息

投资建议

• 个股推荐：银轮股份、三花智控、奥特佳、松芝股份。
• 行业评级：买入（预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上）。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期。
• 热管理系统渗透率低于预期。
• 产品价格下降超预期。

行业发展趋势

• 热管理技术日趋复杂与专业化，系统集成度提高。
• 软件系统在热管理中发挥更大作用，智能化成为趋势。
• 电芯封装技术影响热管理效果与安全性，需持续关注。

公司投资评级说明

行业投资评级说明

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者参考。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
• 报告仅限中国大陆使用。

图表引用（摘要）

• 图表1：液冷热管理方案新车型举例。
• 图表4-7：特斯拉电池技术参数及热管理方案。
• 图表8-10：Model S电池包热管理方案及热管理回路。
• 图表11：Model S/X 100D电池热管理。
• 图表12-14：Model 3电池包灌胶与电芯封装对比。

以上为文档内容的详细总结，涵盖核心观点、关键信息及行业发展趋势，结构清晰，便于快速理解。