20160320-东吴证券-机械军工行业周报_军民融合系列政策将陆续出台_持续重点推荐_41页_2mb

机械军工行业周报总结（20160314-20160320）

核心内容

本报告聚焦机械军工行业，重点分析了军民融合、核电、3D打印、工业4.0、通用航空、电梯、工程机械、仪器仪表等板块的最新动态及投资机会。报告整体对行业保持“增持”评级，认为部分行业具备长期增长潜力，建议关注政策驱动下的结构性机会。

主要观点

1. 军民融合政策持续加码

• 军民融合上升至国家战略，政策逐步落地，推动军工集团改革和民参军热潮。
• 国防科工局印发《2016年军民融合专项行动计划》，明确军民融合发展方向。
• 重点推荐民参军标的：三力士、威海广泰、苏试试验、天银机电、应流股份。
• 关注军工集团改革、院所改制及低空开放、通航政策带来的机会。

2. 核电行业迎来订单拐点

• 《“十三五”规划纲要》明确核电发展方向，预计2016年核电设备行业迎来订单拐点。
• “华龙一号”技术取得重大进展，海外项目陆续启动，国内核电建设也将加速。
• 推荐：应流股份，关注：南风股份、中核科技、台海核电。

3. 智能制造持续升温

• 工业4.0相关政策密集出台，国产高端数控系统和工业机器人迎来发展机遇。
• 重点推荐：双环传动、华中数控、海得控制、埃斯顿。
• 行业应用建议关注：天奇股份、永利股份、机器人、东富龙。

4. 通用航空产业加速发展

• 4月起特殊通用航空飞行任务审批流程简化，利好行业发展。
• 通航机场建设不足和行业规范缺失是主要瓶颈，政策支持下产业有望爆发。
• 推荐：隆鑫通用、威海广泰，关注：海特高新、四川九州。

5. 电梯行业持续受益于政策与基建

• 上海中心大厦落成，电梯速度提升至每秒18米，电梯行业迎来技术升级。
• 天津启动老旧电梯安全评估，利好维保业务。
• 推荐：江南嘉捷、康力电梯。

6. 工程机械行业底部震荡

• 1-2月新开工数据反弹，但房地产投资仍维持下行趋势，工程机械销量预计底部震荡。
• 建议关注积极转型的龙头企业：中联重科、三一重工。
• 行业PB估值处于历史低位，短期反弹但需关注转型进展。

7. 3D打印技术应用广泛

• 3D打印在军工、核电、医疗、航天等领域应用加速。
• 推荐：南风股份、江南嘉捷、华工科技。

8. 油气设备行业受益于国内改革

• 美国石油钻井平台数量反弹，国内油气体制改革加速。
• 民营企业有望抢占市场份额，推荐：杰瑞股份、惠博普。

关键信息

推荐组合

• 隆鑫通用：切入农业植保无人机运营，预计16-17年EPS为1.10/1.30元，对应PE为16/14X。
• 三力士：业绩超预期，大股东增持，布局军工、量子科技，预计2016-17年EPS为0.38/0.64元，对应PE为46/28X。
• 应流股份：核一级泵阀铸件龙头，募投加码航空发动机，预计2015-17年EPS为0.28/0.53/0.65元，对应PE为80/42/34X。
• 天奇股份：2016年业绩有望反转，关注汽车物流与仓储物流。
• 双环传动：RV减速机国产化稀缺标的，预计16-17年EPS为0.46/0.54元，对应PE为44/38X。
• 东富龙：业绩稳健，布局精准医疗，预计16-17年EPS为0.74/0.89元，对应PE为27/22X。
• 国睿科技：雷达设备龙头，预计2016-2018年EPS为0.54/0.74/0.95元，对应PE为57/41/32X。
• 康尼机电：高铁门系统龙头，关注高铁出口及后市场发展，预计15-17年EPS为0.61/0.85/1.03元，对应PE为34/25/20X。

下周调研重点

• 亿纬锂能、赢合科技、德赛电池。

行业催化剂

• 军民融合、院所改制、通航政策、发动机公司成立、东北亚局势紧张。
• 华为与库卡战略合作，推动智能制造。
• 中国高铁走出国门，印尼雅万高铁项目推进。
• 3D打印技术在航天、医疗、核工业等领域的应用。

风险提示

• 冻干主业下滑超预期。
• 精准医疗、制药工业4.0转型不达预期。
• 机械军工行业周期性波动。

投资建议

中长期布局

• 重点布局高端制造、智能制造、军民融合、核电、3D打印、服务机器人等具备高成长性的行业。
• 建议关注中国智造战略下的龙头企业。

短期机会

• 智能制造、军民融合、核电、通用航空等政策驱动的板块有望短期受益。
• 推荐关注工业4.0主题性行情。

重点关注

• 华龙国际：推动“华龙一号”技术“走出去”。
• 田中精机：发展3C自动化业务，技术来源日本，具备高成长基因。
• 东富龙：精准医疗+工业4.0布局加速，预计2016-17年EPS为0.74/0.89元，对应PE为27/22X。

附录：相关事件

• 3月20日：德国总统访华，推动中德工业4.0合作。
• 3月16日：国防科工局印发《2016年军民融合专项行动计划》。
• 3月17日：华龙国际正式揭牌成立。
• 3月18日：美国石油钻井平台数量首次反弹，油价持续上涨。
• 3月18日：湖南省工程机械租赁服务行业协会成立。
• 3月14日：新天科技预中标农业水价改革试点项目。

结语

本报告指出，2016年机械军工行业将受益于政策支持和产业升级，重点推荐具备技术优势、政策受益和转型潜力的标的。建议投资者关注军民融合、核电、智能制造、通用航空等主题，把握行业未来增长机遇。