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报告摘要

2017年11月26日投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年11月A股市场走势及未来投资方向，指出市场在短期内可能继续震荡，但中长期仍具备积极因素。报告强调了政策导向、经济数据、利率走势和风险偏好对市场的影响，并提出了重点投资领域和金股组合。

主要观点

市场走势分析

当前市场因短期不确定性（如金融监管、解禁压力、利率上行）而出现大幅震荡，投资者情绪较为悲观。
市场重拾升势的关键在于以下三个条件之一的实现：利率阶段性不再上行、经济数据不再低预期、风险偏好提升。
12月是关键观察时间点，主要关注政治局工作会议和中央经济工作会议的政策动向。

投资策略建议

短期建议关注银行、保险、航空、周期类行业（如建材、有色、钢铁、煤炭、化工）。
中长期应坚持“创新中国”主线，重点关注科技类主题，如“中国芯”、人工智能、5G、智能制造、生物医药等。

风险提示

经济大幅低于预期；
地缘政治风险；
海外股市大幅下跌。

关键信息

政策与市场趋势

12月市场有望迎来转机，政策导向将对市场情绪和走势产生重要影响。
金融监管政策虽带来不确定性，但其对市场的影响是短期的，不会改变A股长期向上的趋势。

行业与主题机会

“中国芯”：科技部与工信部联合召开成果发布会，推动核心电子器件和高端通用芯片技术突破，2018年底政策文件有望出台，带动产业快速发展。
人工智能：我国启动新一代人工智能发展规划，设立国家开放创新平台，推动相关技术应用和商业化。
5G：工信部启动5G第三阶段试验，加速技术落地和商业化进程。
智能制造：国务院支持“中国制造2025”国家级示范区建设，推动产业升级。

生物医药领域

细胞治疗：2017年是细胞疗法的里程碑，CAR-T细胞疗法在美国获批，标志着细胞治疗进入商用阶段。
中国有望在政策支持下实现弯道超车，重点关注相关上市公司。

金股组合

行业	公司	2016EPS	2017EPS	2018EPS	收盘价	市值(亿元)	流通市值(亿元)
计算机	新国都	0.59	0.69	0.88	24.40	65	38
通信	中兴通讯	-0.57	1.04	1.23	38.18	1512	1310
传媒	华扬联众	0.86	0.80	1.00	34.70	56	14
电子	合力泰	0.61	0.43	0.64	10.05	314	177
军工	中直股份	0.74	0.79	0.83	44.46	262	262
金融	天茂集团	0.42	0.41	0.52	9.70	479	131
医药生物	中国医药	0.92	1.20	1.59	25.59	273	259
环保	聚光科技	0.89	1.04	1.34	30.90	140	140
有色	寒锐钴业	0.55	4.17	6.91	236.20	283	71
煤炭	陕西煤业	1.11	1.23	1.28	8.25	825	825
食品饮料	承德露露	0.47	0.42	0.48	9.36	92	92
轻工	晨光文具	0.53	0.64	0.83	22.42	206	50
电力设备与新能源	正泰电器	1.31	1.31	1.69	25.86	556	342
机械	康尼机电	0.33	0.40	0.51	15.46	114	74
家电	浙江美大	0.31	0.46	0.66	16.03	104	45
农林牧渔	温氏股份	2.26	0.97	1.04	25.24	1318	895
交运	宁波港	0.17	0.20	0.22	24.40	751	730

生物医药重点公司

公司	代码	相关布局
复星医药	600169.SH	与Kite成立合资公司复星凯特，布局CAR-T细胞治疗技术。
安科生物	300009.SZ	持有博生吉20%股权，布局CAR-T治疗多种癌症。
姚记扑克	002605.SZ	投资细胞治疗工程技术研究中心，已建立细胞保存库和临床级免疫细胞生产经验。
佐力药业	300181.SZ	布局CAR-T疗法，与上海市肿瘤研究所合作开展临床实验。
中源协和	600645.SH	投资CAR-T专有技术，与Eureka Therapeutics合资成立颐昂生物科技。
恒瑞医药	600276.SH	拥有第四代肿瘤自体免疫细胞治疗技术，布局CAR-T、TCR-T等技术。
冠昊生物	300238.SZ	参股公司北昊公司涉及CAR-T项目技术研究，处于前期研发阶段。
东诚药业	002675.SZ	参股宇研生物，拥有CAR-T等专利技术。
银河生物	000806.SZ	子公司与四川大学合作开发CAR-T治疗药物。

图表说明

图1：中美估值比来看，A股估值仍有提升空间。
图2：市场解禁上升不会改变市场向上趋势。
图3：高估年底机构投资者收益兑现风险并不合理。

总结

本报告指出，尽管市场短期内受金融监管、解禁压力及利率上行等因素影响而震荡，但12月有望迎来转机，市场情绪和趋势将逐步改善。建议投资者关注“创新中国”主线，特别是“中国芯”、人工智能、5G、智能制造、生物医药等科技类主题。在金股组合方面，推荐了涵盖多个行业的股票，重点关注具有政策支持和成长潜力的公司。同时，提醒投资者注意经济大幅低于预期、地缘政治风险及海外股市下跌等潜在风险。

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