20250704-宏源期货-半年度策略报告_低位盘整_等待转机_21页_1mb

报告核心内容总结

行情回顾

• 工业硅期货主力合约价格从2024年底下跌26.63%，至8,060元/吨，多数地区价格较去年同期跌幅显著，反映出需求疲软和供给过剩。
• 多晶硅期货主力合约价格下跌21.03%，现货价格普遍下滑，受终端抢装透支和高库存影响。
• 上半年市场整体低迷，价格波动源于供给端产能变化、需求端政策因素（如“抢装潮”尾声）及成本倒挂压力。

行情展望

• 工业硅需求确定性较高但整体偏弱，供给端前高后低，产能逐步北移，但过剩格局未改，预计下半年价格维持弱势。
• 多晶硅价格波动加剧，受持仓与仓单矛盾、产能出清和原料价格影响，短期维持逢高空思路，但需防范“限产”传闻风险。
• 电源端水期交替影响成本支撑，西南产区丰水期电力成本下降可能加压价格下行。

投资策略

• 工业硅建议逢高沽空，关注8,500-9,000元/吨压力位，产业过剩前难现反转。
• 多晶硅短期逢高减持，警惕盈利回撤，长期需观察供给侧改革进展。
• 风险点包括宏观不确定性、生产扰动和下游需求不及预期。

风险提示

• 宏观风险：经济环境变化。
• 生产端扰动：电力供应、成本波动。
• 需求不及预期：下游消费修复缓慢。