20220919-中财期货-甲醇投资策略周报_供应压力渐增_甲醇反弹偏谨慎_7页_1mb

甲醇市场周报总结（2022年9月19日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：甲醇价格预计呈现区间震荡态势。
• 中期走势：甲醇价格震荡偏弱。
• 操作建议：建议观望，避免在当前宏观偏空环境下贸然操作。

逻辑驱动因素

1. 供应端：西南地区限电结束，部分检修装置重启，国内甲醇整体开工率逐步回升。同时，伊朗甲醇装置问题导致进口量偏低，进一步加剧供应紧张。
2. 需求端：国庆节前下游备货需求增加，库存持续去化。MTO装置部分重启，需求有所恢复，但烯烃利润走弱，存在负反馈风险。
3. 成本端：短期内煤炭价格坚挺，支撑甲醇成本，但中期随着煤炭需求淡季来临，成本支撑预期减弱。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨：可能对甲醇价格形成上行压力。
2. 甲醇装置意外停车：将加剧供应紧张，推高价格。
3. 疫情再次恶化：可能影响煤炭生产和运输，进而影响甲醇成本。

重点关注指标

• 进口量：进口恢复情况将影响市场供需。
• 库存：沿海地区库存下降，需关注后续变化。
• 西南地区限电情况：影响国内供应稳定性。
• 原油和动力煤价格：对甲醇成本及整体化工板块有重要影响。

动力煤市场分析

• 国内动力煤价格：整体维持偏强运行，部分煤矿保持即产即销，市场交易活跃。
• 价格走势：CFR中国上涨至322.5美元/吨，CFR东南亚上涨至362.5美元/吨，FOB美国价格稳定，FOB鹿特丹下跌至352欧元/吨。
• 利润情况：内蒙古煤制甲醇理论盈利为-313元/吨，亏损有所修复；MTO利润下降至-165元/吨。

区域价差分析

• 江苏-内蒙古：价差缩小至170元/吨。
• 江苏-山东：价差扩大至135元/吨。
• CFR中国-CFR东南亚：价差保持不变。
• CFR中国-FOB美国：价差缩小29.46元/吨。
• CFR中国-FOB鹿特丹：价差缩小29.5元/吨。

装置开工与产量情况

• 全国甲醇综合开工率：截至9月15日为67.09%，环比上涨0.71个百分点，同比上涨2.79个百分点。
• 西北地区开工率：76.21%，环比下降1.81个百分点，同比上涨8.67个百分点。
• 非一体化甲醇平均开工率：61.57%，环比上涨0.81个百分点。
• 9月份国内甲醇产量预估：约600万吨。

库存变化

• 沿海地区库存：截至9月15日为88.48万吨，环比下降5.04万吨，跌幅5.39%，同比减少12.38%。
• 9月16日至10月2日进口船货到港量：预计在55.3-56万吨之间。
• 华东封航影响：阶段性封航导致提货和卸货受限，关注解除封航后的提卸货速度及倒流至内地的货量。

下游需求恢复情况

• 下游加权开工率：截至9月15日为68.64%，环比上涨3.65个百分点。
• 主要下游开工率：
  • MTO/MTP：74.72%，环比上涨5.17个百分点。
  • 甲醛：30.78%，环比微跌0.07个百分点。
  • 二甲醚：12.81%，环比上涨0.81个百分点。
  • MTBE：54.46%，环比下降3.01个百分点。
  • 醋酸：84.77%，环比上涨1.57个百分点。
  • 甲缩醛：12.15%，环比下降0.63个百分点。
  • DMF：68.28%，环比上涨0.38个百分点。

市场展望

• 在宏观环境偏空及成本支撑预期转弱的背景下，甲醇短期反弹偏谨慎。
• 中长期来看，随着进口恢复及高投产压力，甲醇供应弹性高于需求，整体走势偏弱。
• 建议投资者保持观望，密切关注库存变化、进口量及煤炭价格走势。

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866666 传真：021-68865555 全国客服：4008880958
网站：http://www.zcqh.com

分公司与营业部信息

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明
本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。