20240202-东吴期货-专题跟踪报告-甲醇_上行驱动逐步弱化_5页_937kb

甲醇市场分析报告总结

结论：

1. 甲醇在下游节前备货、运费上涨、MTO装置可能回归及进口减量等因素推动下，出现阶段性偏强反弹，触及2490元/吨高位。
2. 综合供应端和需求端基本面，供应压力持续存在（国产甲醇装置逐步复产，进口虽减量但港口问题部分对冲），而下游备货情绪降温、运费回落预期以及MTO装置重启利好兑现的可能性较高，导致上涨持续性存疑。
3. 基差波动较大，看涨情绪逐步消化，建议待市场充分调整后，逢高沽空甲醇2405合约。

风险点：

1. 港口超预期去库；
2. 进口量不及预期；
3. 煤炭价格大幅反弹。

关键因素与数据验证：

• 供应端压力： 煤制甲醇和天然气制甲醇利润回升，开机率稳步增长；海外甲醇开工率回升，进口量虽减少但幅度有限，进口利润因人民币升值而上升，供应端整体仍偏宽松。
• 需求端驱动： 传统下游原料库存已处历史高位，备货需求接近尾声；春节后需求季节性下滑明显；MTO装置利润被压缩，开工率维持低位，价格对需求提振有限。
• 图表数据： 显示甲醇价格快速反弹后基差走软，开工率上升、进口量下降等数据存在一定矛盾，进一步削弱看涨基础。

综上，甲醇短期虽有反弹，但基本面格局未扭转，未来或面临回调风险。