20220919-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_26页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 能源化工板块

核心内容概述

2022年9月19日，国泰君安期货发布了能源化工板块的晨报，对PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油等品种进行了基本面跟踪、市场分析和投资建议。整体来看，能源化工板块多数品种处于震荡状态，但部分品种如PTA、MEG、LLDPE、PP、尿素、PVC、低硫燃料油等中期趋势偏弱，而纸浆、苯乙烯则呈现短期偏强的走势。

---

主要观点与策略

PTA

• 观点：中期趋势偏弱，反弹抛空01合约，建议关注1-5反套头寸。
• 策略：多PF空TA，关注下游利润回归带来的套利机会。

MEG

• 观点：短期震荡，中期偏弱。
• 策略：预计台风过后，港口库存去化受限，基差转弱，关注震荡走势。

橡胶

• 观点：短期宽幅震荡，中期偏弱。
• 策略：关注13200元/吨的反弹压力，建议震荡操作。

沥青

• 观点：短期震荡整理，中期偏弱。
• 策略：关注需求释放和库存变化，短期维持震荡，中期需警惕基本面转弱。

LLDPE

• 观点：中期趋势偏弱。
• 策略：逢高空01合约，上方压力8000-8100，短期下方支撑7500、7300。

PP

• 观点：中期趋势偏弱。
• 策略：逢高空01合约，上方压力8000-8200，短期下方支撑7300、7000。

纸浆

• 观点：短期震荡偏强。
• 策略：关注人民币贬值对盘面运行空间的影响，日内震荡偏强。

甲醇

• 观点：反弹难持续，中期趋势偏弱。
• 策略：逢高布局空单，短期关注7500-7300支撑。

尿素

• 观点：短期震荡，中期趋势偏弱。
• 策略：关注下游需求和库存变化，短期震荡，中期偏弱。

苯乙烯

• 观点：短期偏强，中期偏弱。
• 策略：不建议追空，关注09合约交割结束后的走势。

纯碱

• 观点：短期震荡，中期趋势偏弱。
• 策略：关注下游需求和库存变化，短期震荡，中期偏弱。

LPG

• 观点：需求尚未启动，仍为震荡市。
• 策略：短期震荡，关注旺季需求释放和进口成本变化。

短纤

• 观点：9月小反弹，中期仍偏弱。
• 策略：建议做扩加工费，关注下游需求和补库周期。

PVC

• 观点：价格弱势难改，需求仍是关键。
• 策略：关注库存走势和现货成交情况，判断需求释放节奏。

燃料油

• 观点：整体企稳，短期走势跟随原油。
• 策略：关注原油和天然气价格波动，预计LU跌幅强于FU。

低硫燃料油

• 观点：成本支撑松动，高低硫价差小幅收窄。
• 策略：关注原油和天然气价格走势，中期偏弱。

---

关键信息汇总

基本面分析

• PTA：现货总体偏紧，但成本端回落风险存在，期货合约面临投产压力。
• MEG：受台风影响，港口库存去化受限，需求偏弱，中期仍偏弱。
• 橡胶：需求疲软，库存增加，宏观利空影响，短期震荡。
• 沥青：现货支撑仍在，但供应增速快于需求，中期偏弱。
• LLDPE：供应端恢复，需求偏弱，中期趋势偏弱。
• PP：供应端恢复，需求未明显改善，中期趋势偏弱。
• 纸浆：现货市场报盘上扬，但下游采购意愿偏弱，短期震荡偏强。
• 甲醇：短期需求恢复快于供应，但基本面仍偏弱，反弹难持续。
• 尿素：供应压力增加，下游仍处亏损状态，中期偏弱。
• 苯乙烯：需求环比改善，但受供应端影响，中期仍偏弱。
• 纯碱：库存可控，但下游需求不足，中期偏弱。
• LPG：供应宽松，需求尚未启动，维持震荡。
• 短纤：9月小反弹，但中期仍偏弱。
• PVC：供需双弱，需求尚未显著改善，价格弱势难改。
• 燃料油：整体企稳，短期走势跟随原油。
• 低硫燃料油：成本支撑松动，高低硫价差小幅收窄。

市场动态

• PTA：9月现货总体偏紧，但面临成本回落风险。
• MEG：台风影响导致港口发运量下滑，现货基差转弱。
• 橡胶：供应增加，需求疲软，库存持续上升。
• 沥青：供应增加，库存可控，短期支撑仍存。
• LLDPE：供应恢复，需求未明显改善。
• PP：供应恢复，但需求偏弱。
• 纸浆：进口外盘价格小幅调整，下游采购意愿偏弱。
• 甲醇：现货价格坚挺，但基本面仍偏弱。
• 尿素：现货价格维持高位，但下游需求不足。
• 苯乙烯：需求环比改善，但供应端压力大。
• 纯碱：库存可控，但下游盈利不佳，需求不足。
• LPG：国际供应宽松，国内基本面支撑有限。
• 短纤：9月小反弹，但中期仍偏弱。
• PVC：供需双弱，需求尚未显著改善。
• 燃料油：整体企稳，短期走势跟随原油。
• 低硫燃料油：成本支撑松动，高低硫价差收窄。

---

总结

整体来看，能源化工板块多数品种处于震荡状态，但多数品种中期趋势偏弱，受制于需求疲软、供应恢复及成本端压力。部分品种如PTA、MEG、LLDPE、PP、尿素、PVC、低硫燃料油等在中期面临下行压力，而纸浆和苯乙烯则因短期需求改善及成本支撑而呈现偏强走势。建议投资者根据品种走势和基本面变化，采取相应的套利或空头操作策略，同时关注宏观经济及政策变化对市场的影响。