20240115-中财期货-甲醇投资策略周报_基本面仍承压_甲醇震荡偏弱_7页_1mb

甲醇观点总结

观点：甲醇短期走势震荡偏弱，中期走势可能维持区间震荡。操作建议为逢高做空。

逻辑驱动

1. 供应端：部分检修装置重启，甲醇开工率上升，后期仍有重启计划，供应压力维持高位。
2. 需求端：兴兴和甘肃华亭MTO装置停车，南京诚志MTO装置检修计划增加，烯烃需求走弱。传统下游进入淡季，开工率季节性下滑。
3. 成本端：煤炭需求疲软，坑口价格稳中偏弱运行，煤制甲醇利润修复，MTO利润小幅扩大。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大跌。
2. 国内外甲醇装置意外停车。
3. MTO装置停车增加。

供应与需求分析

• 供应：国内甲醇整体装置开工率下降0.56个百分点，西北地区开工率亦下滑。
• 需求：下游加权开工率下降3.85%，MTO/MTP开工率下滑明显，传统下游依旧处于淡季。

MTO装置影响

近期MTO装置停车包括浙江兴兴和甘肃华亭装置，后期南京诚志装置也有检修计划，导致烯烃需求减弱。

关键数据

• 当前甲醇主力合约价格下跌明显，港口库存连续下降，进口方面1月预计到货维持高位，但实际卸货进度不确定。
• 成本方面，煤制甲醇理论亏损修复，但坑口价格仍趋弱。

结论

甲醇基本面承压，短期内难以摆脱震荡偏弱格局，重点关注MTO装置运行情况、进口量、库存变化以及煤炭和天然气价格波动。