20210708-浙商证券-工业气体行业周报_杭氧签约晋控新恒盛6.2万方供气项目；7月第1周气价同增1__11页_945kb

工业气体行业周报总结（2021年7月8日）

核心内容概览

本报告主要分析了2021年7月第1周中国工业气体行业的价格走势、下游需求变化及重点企业动态，同时对行业未来发展趋势进行了展望，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 气体价格走势

• 综合气体价格：本周零售气体价格同比增长1%，环比下降3%。
• 液态氧气：价格同比下降11%，环比下降7%。
• 液态氮气：价格同比增长16%，环比下降2%。
• 液态氩气：价格同比增长3%，环比仅下降0.15%，市场逐步企稳。
• 价格趋势：液氧及液氮需求疲软，液氩价格预计Q4有所回升。

2. 下游需求分析

• 钢铁冶炼：6月粗钢产量同比增速放缓至13.4%，液氧需求略降。
• 光伏制造：受硅料价格上涨影响，液氮价格面临压力，但光伏装机拐点显现，有望带动液氩价格回升。
• 应用场景：液氧、液氮、液氩广泛应用于钢铁、化工、电子、食品医药、机械加工等行业。

3. 行业动态

• 杭氧股份：签约晋控新恒盛空分供气项目，投资4.1亿元，预计为“40.60”项目提供6.2万方/小时氧气，成为其升级关键。
• 空气产品公司：助力2022年北京冬奥会建设加氢站，推动氢能应用。
• 氦气市场：进口依赖度高，国内储量仅占全球2%，且无大规模生产能力。
• 液氮市场：上半年表现强劲，均价上涨12.05%，但预计下半年整体偏弱。

关键信息

1. 市场规模与增长潜力

• 中国工业气体市场总规模约1500亿元，年复合增速8%。
• 海外可比公司市值庞大（如林德约10000亿元人民币），国内公司成长空间更大。

2. 市场集中度

• 国内空分气体市场CR4约50%，海外则达70%。
• 跨国公司在国内市场份额约40%-50%，但近年来本土企业市场占有率快速提升。

3. 估值与投资逻辑

• 海外成熟气体公司平均PE约30倍，国内公司PE较低，但成长性更强。
• 电子特种气体市场自主品牌占有率仅10%，国产替代趋势明显，潜力巨大。

4. 重点企业表现

• 杭氧股份：国内空分设备龙头，市场占有率超50%，气体业务增速超预期。
  • 2021年预计新签气体项目达50万方，全年气体产能有望达180万方/小时。
  • 设备业务订单饱满，2021年Q1新签订单良好，未来增长可期。
• 凯美特气：二氧化碳龙头，电子特气业务逐步放量。
  • 2020年营收5.2亿元，液体二氧化碳占比45%，氢气业务占比29%。
  • 与中石化合作，设备国产化率高，成本优势明显。

投资建议

• 重点推荐：杭氧股份、凯美特气。
• 重点关注：华特气体、雅克科技、昊华科技、金宏气体等电子特气企业。
• 投资逻辑：国产替代趋势明显，国内企业具备成长潜力，有望对标海外巨头。

风险提示

1. 下游行业（钢铁、化工、光伏）需求不及预期。
2. 行业竞争加剧，新进入者可能引发价格战。
3. 零售气价波动风险。

行业评级

• 专用设备行业：看好

附注

• 报告发布机构：浙商证券研究所
• 分析师：王华君，执业证书号：S1230520080005
• 研究助理：张杨
• 联系方式：王华君（电话：18610723118，邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn），张杨（电话：15601956881）

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图表说明

• 图1：7月第1周液态氧/氮/氩气价格YoY及MoM变化。
• 图2：综合气体价格为865元/吨，同比增长1%。
• 图3-5：展示液氧、液氮、液氩的下游应用领域。
• 图6：液态氧气与氮气价格正相关性较强。
• 图7：5月粗钢产量同比增速6.6%，较3-4月放缓。
• 图8：预计液氩价格Q3低位徘徊，Q4有所回升。
• 图9-12：本周主要气体公司股价表现。
• 图13-14：杭氧股份气体产能及新增项目情况。

行业展望

• 国内工业气体行业正处于成长阶段，市场集中度低，具备较大的发展空间。
• 国产替代趋势显著，尤其是电子特种气体领域，未来增长潜力巨大。
• 杭氧股份作为空分设备与气体运营双龙头，具备向气体行业龙头升级的潜力。