20210715-浙商证券-工业气体行业周报_杭氧签约两大气体项目；7月第2周气价同比下跌4__11页_1mb

工业气体行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年7月15日发布的工业气体行业周报，主要围绕工业气体价格走势、行业动态、投资建议及风险提示展开。报告指出，尽管本周综合气体零售价格同比下降4%，但部分气体品种如液氩价格逐步企稳，行业整体仍具备增长潜力，尤其是国产替代趋势显著。杭氧股份作为国内空分设备龙头，其气体业务增长迅猛，具备向气体龙头升级的潜力；凯美特气作为二氧化碳龙头，正加速布局电子特气市场，发展前景广阔。

主要观点与关键信息

1. 价格走势分析

• 综合气体零售价格：本周综合气体价格为832元/吨，同比下降4%，环比下降4%。
• 液态氧气：价格跌幅扩大，单价为745元/吨，同比下降20%，环比下降7%。
• 液态氮气：单价为651元/吨，同比增长10%，环比下降3%。
• 液态氩气：单价为1369元/吨，同比增长4%，环比基本持平，逐步企稳。

2. 下游需求变化

• 液氧需求：受粗钢产量涨幅收窄影响，液氧市场表现弱于上半年，价格或先扬后抑。
• 液氮需求：下游需求疲软，预计短期内市场继续偏弱震荡。
• 液氩需求：受益于光伏、加工制造等行业回暖，市场阶段性反弹，预计下半年维持震荡前行。

3. 行业动态

• 杭氧股份：
  • 新签南京、徐州两气体项目，合计12.2万方。
  • 南京项目投资3.07亿元，建设6万方空分装置，合同期20年。
  • 徐州项目投资3.9亿元，建设6.2万方空分装置，合同期15年。
• 法液空：
  • 将为沙钢建造低碳气体工厂，预计2023年底投产，设计日产氧量超8000吨。
  • 采用AliveTM创新技术，提升用电灵活性和气体供应可靠性。
• 行业趋势：
  • 2021年上半年液氧价格创三年新高，但下半年面临压制与支撑并存。
  • 液氩市场因下游回暖有所反弹，预计下半年维持震荡走势。

4. 市场集中度与国产替代

• 国内空分市场集中度：CR4约为50%，远低于海外70%。
• 电子特气市场：自主品牌占有率仅10%，国产替代趋势明显，潜力巨大。
• 海外可比公司市值：林德（约10000亿元）、法液空（约5200亿元）、空气化工（约4200亿元），对应2021年平均PE约30倍。
• 国内成长空间：预计2021年国内工业气体市场复合增速为8%，有望诞生大市值公司。

5. 投资建议

• 重点推荐：杭氧股份、凯美特气。
• 重点关注：华特气体、雅克科技、昊华科技、金宏气体等电子特气公司。
• 杭氧股份：
  • 2021年预计新签气体规模达50万方，同比增长超50%。
  • 2025年预计现场制气业务产销量达300万方，收入达150亿元，复合增速达30%。
  • 设备业务订单饱满，技术储备充足，周期性有望减弱。
• 凯美特气：
  • 食品类二氧化碳市场占有率高，未来电子特气业务有望放量。
  • 已成立9家气体分公司，未来有30家工厂的潜在市场。

风险提示

1. 下游行业（如钢铁、化工、光伏）需求不及预期。
2. 行业竞争加剧，新进入者可能引发价格战。
3. 零售气体价格出现大幅波动的风险。

行业投资评级

• 行业评级：看好
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

股价表现与估值

• 杭氧股份：本周股价上涨15.38%，年初以来涨幅达40%。
• 海外公司估值：平均PE约30倍，具备较高成长性。
• 国内公司估值：杭氧股份PE为32倍，其他电子特气公司PE较高，显示市场对其未来增长的预期。

结论

工业气体行业在2021年7月第二周呈现价格回调趋势，但液氩市场逐步企稳，整体行业仍具备增长潜力。杭氧股份凭借其在空分设备领域的龙头地位及气体业务的快速增长，成为重点推荐标的；凯美特气作为二氧化碳龙头，正加速布局电子特气市场，未来成长空间广阔。随着国内市场需求扩大及国产替代加速，行业有望迎来长期发展机遇，但需警惕下游需求不及预期及价格波动等风险。