深度报告-20210724-安信证券-电力设备行业深度分析_仓位上升_电新板块景气高增_28页_2mb

电新板块景气高增与投资建议总结

核心内容

2021年第二季度，电新板块整体基金持仓显著上升，持仓市值环比增长62%，达到5663.84亿元。基金持仓占比从11.27%提升至17.58%，仍处于超配水平。其中，新能源汽车板块持仓占比从5.95%升至10.18%，新能源发电板块从3.15%升至4.43%，成为引领板块持仓的主力。电力设备与工控板块略有回落，从1.26%降至1.22%。

主要观点

• 新能源汽车与光伏引领景气：新能源汽车和光伏行业景气度持续上行，成为基金持仓的集中领域。新能源汽车板块基金持仓集中度提升，前十持仓占比达86.11%；光伏板块前十持仓占比达93.9%，显示行业景气反转迹象。
• 全球电动化趋势明显：中国、欧洲、美国等主要市场新能源车渗透率显著提升，全球电动化加速推进。预计2021年全球新能源车销量达575万辆，同比增长84%；2025年销量将达1,756万辆，5年复合增长率达41%。
• 光伏产业链价格松动：硅料、硅片、电池片价格在二季度有所回落，行业博弈趋缓，需求弹性显现。预计下半年光伏行业景气度逐渐递增，全年新增装机量有望达160-170GW。
• 投资建议：对新能源车和光伏板块维持超配评级，重点推荐宁德时代、隆基股份、恩捷股份、璞泰来、阳光电源、中信博、科达利、法拉电子、宏发股份、三花智控等。

关键信息

• 新能源车：2021年预计销量265万辆，同比增长97%；2025年预计销量近800万辆，渗透率超25%。电池和中游材料环节竞争激烈，产能为王，建议关注铜箔、隔膜等环节。
• 光伏：产业链博弈渐明，组件企业排产环比提升10%-20%。重点推荐逆变器、组件、EVA粒子、胶膜等环节，以及具备自下而上边际变化的个股。
• 电力设备与工控：受益于碳中和政策，行业集中度提升，建议关注低压电器、能源互联网、电网基建、充电桩等领域。

投资建议

新能源汽车板块

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、恩捷股份、璞泰来、阳光电源、科达利、法拉电子、宏发股份、三花智控。
• 投资逻辑：全球电动化加速，下游需求爆发，产业链景气度高。中游材料环节供需错配，有望迎来量价齐升。电池环节优质产能为王，龙头持续受益。

光伏板块

• 重点推荐：隆基股份、晶澳科技、中信博、福斯特、海优新材、中环股份、金博股份。
• 投资逻辑：产业链博弈渐明，价格松动，行业景气度回升。光伏作为新能源发电最佳选择之一，将受益于全球能源革命和碳中和政策。

电力设备与工控板块

• 重点推荐：良信股份、正泰电器、国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份。
• 投资逻辑：受益于碳中和政策，行业集中度提升，估值中枢上移。工控国产替代加速，细分领域龙头增速高于行业。

风险提示

1. 新能源车产销量及光伏装机量低于预期。
2. 行业竞争加剧。
3. 贸易摩擦加剧，海外经营风险上升。
4. 国网投资与建设力度低于预期或制造业复苏进度缓慢。

行业表现

• 相对收益：1M为0.00%，3M为-0.35%，12M为5.83%。
• 绝对收益：1M为0.00%，3M为3.26%，12M为23.93%。

图表目录

• 图1：2019-2021中信电新行业板块持仓占比情况
• 图2：2019-2021电新股持仓占比情况
• 图3：2021年Q2电新行业基金持仓环比变化
• 图4：2021Q2基金持仓市值TOP10
• 图5：2021Q1基金持仓市值TOP10
• 图6：新能源汽车2021Q2持仓比重TOP10
• 图7：新能源汽车2021Q1持仓比重TOP10
• 图8：新能源发电2021Q2持仓比重TOP10
• 图9：新能源发电2021Q1持仓比重TOP10
• 图10：电力设备和工控板块2021Q2持仓比重TOP10
• 图11：电力设备和工控板块2021Q1持仓比重TOP10
• 图12：中国电动车月度销量情况
• 图13：欧洲新能源车月度销量情况
• 图14：全球主要地区新能源车渗透率情况
• 图15：产业链排产情况
• 图16：2021年全球新能源车销量预测
• 图17：全球新能源车销量情况
• 图18：年初至今硅料价格走势
• 图19：光伏电池片市场报价
• 图20：国内光伏月度装机情况
• 图21：国内户用光伏月度装机情况
• 图22：2019-2021年我国组件出口情况
• 图23：2020-2021年我国光伏逆变器出口金额
• 图24：2020-2025年全球光伏装机需求预测

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